Ο Ντόναλντ Τραμπ επανεξελέγη πρόεδρος στις εκλογές του Νοεμβρίου 2024. Από τότε υποσχέθηκε ότι μεγάλοι, ολοκληρωμένοι δασμοί θα τεθούν σε ισχύ μέσω εκτελεστικού διατάγματος την πρώτη ημέρα. Αυτές οι υποσχέσεις αντικατοπτρίζουν αυτές που έδωσε κατά τη διάρκεια της προεκλογικής εκστρατείας, αλλά είναι σε πολύ μεγαλύτερη κλίμακα. Το αν θα εφαρμοστούν αυτά τα τιμολόγια είναι ένα ανοιχτό ερώτημα. Τα κοινά τιμολόγια πιθανότατα θα αντιμετωπίσουν νομικές προκλήσεις (οι ενδιαφερόμενοι αναγνώστες μπορούν να βρουν μια σύντομη συζήτηση για τα νομικά ζητήματα των κοινών τιμολογίων). Εδώ). Για αυτό το άρθρο, θα υποθέσω ότι τα τρέχοντα προτεινόμενα τιμολόγια (από τις 29 Δεκεμβρίου 2024) θα ισχύουν αμετάβλητα. Αν όντως ισχύει αυτό, τότε έχω δύο βασικά προβλήματα: ένα οικονομικό και ένα πολιτικό.
Από οικονομικής πλευράς, ανησυχώ ότι οι δασμοί θα αυξήσουν σημαντικά τις τιμές πολλών αγαθών. Αυτή είναι, φυσικά, η ουσία των προστατευτικών δασμών, αλλά πολλά από τα αγαθά που εισάγει η Αμερική είναι ενδιάμεσα αγαθά. Χρησιμοποιούνται δηλαδή στην παραγωγική διαδικασία. Τα τελικά προϊόντα αποτελούν ένα σχετικά μικρό μέρος των εισαγωγών από τις ΗΠΑ. Κατά συνέπεια, οι δασμοί θα αυξήσουν το κόστος της εγχώριας παραγωγής, μειώνοντας την προσφορά και οδηγώντας σε υψηλότερες τιμές για όλα τα είδη αγαθών και υπηρεσιών. Η κατασκευή υψηλής τεχνολογίας είναι πιθανό να υποφέρει πολύ εδώ. Τα τσιπ υπολογιστών εισάγονται κυρίως. Με λίγες διαθέσιμες επιλογές, οι κατασκευαστές υψηλής τεχνολογίας θα υποστούν το μεγαλύτερο βάρος των αυξήσεων των τιμών, οι οποίες με τη σειρά τους θα μειώσουν το συγκριτικό τους πλεονέκτημα.
Η κατασκευή θα πληγεί επίσης σοβαρά. Περίπου το ένα τρίτο των δομικών υλικών στις Ηνωμένες Πολιτείες εισάγεται, συμπεριλαμβανομένων των βασικών υλικών που απαιτούνται για την κατασκευή, όπως ο χάλυβας. Σε μια εποχή που το κόστος κατασκευής και στέγασης αυξάνεται ήδη χάρη στα NIMBY, τις επαγγελματικές άδειες και τα υφιστάμενα τιμολόγια, η προσθήκη πρόσθετων τιμολογίων απλώς θα κάνει τη στέγαση πιο ακριβή. Επιπλέον, το αυξανόμενο κόστος κατασκευής βιομηχανικών κτιρίων θα υπονομεύσει κάθε προσπάθεια «μετατόπισης» της παραγωγής.
Ο τελευταίος τομέας οικονομικής ανησυχίας είναι το κόστος δανεισμού. Οι ΗΠΑ έχουν μεγάλο εμπορικό έλλειμμα, που σημαίνει ξένους θέλω επενδύουν στην οικονομία των ΗΠΑ (άλλος λόγος είναι ότι το δολάριο ΗΠΑ είναι το διεθνές αποθεματικό νόμισμα). Κατά συνέπεια, τα περισσότερα από τα δολάρια που στέλνουμε στο εξωτερικό όταν αγοράζουμε εισαγόμενα αγαθά επιστρέφονται με τη μορφή δανειακών κεφαλαίων ή άλλων επενδύσεων. Με την αύξηση της προσφοράς δανείων κεφαλαίων στην οικονομία των ΗΠΑ, τα επιτόκια είναι χαμηλότερα από ό,τι θα ήταν διαφορετικά, μειώνοντας το κόστος της επένδυσης. Εάν οι δασμοί μείωναν σημαντικά τις εισαγωγές, αυτό με τη σειρά του θα μείωνε τόσο τις εξαγωγές όσο και τις ροές πιστώσεων προς τις Ηνωμένες Πολιτείες. Η μείωση της προσφοράς αξιόπιστων κεφαλαίων σημαίνει αναγκαστικά υψηλότερα επιτόκια και, έστω και ισότιμα, υψηλότερο κόστος δανεισμού. Πραγματικά, είδαμε αυτό το αποτέλεσμα από τους δασμούς στην πρώτη θητεία του Τραμπ..
(Υπήρξε πρόσφατα ένα επιχείρημα ότι τα τιμολόγια δεν αυξάνουν πραγματικά τις τιμές, αλλά μάλλον τις μειώνουν, δημιουργώντας περισσότερο ανταγωνισμό στην εγχώρια αγορά. Θα απαντήσω σε αυτό το επιχείρημα σε μελλοντική ανάρτηση ιστολογίου)
Από πολιτική άποψη, ορισμένοι δικαιολογούν τους δασμούς (ή την απειλή τους) ως διαπραγματευτικό εργαλείο. Δυστυχώς, οι δηλώσεις του εκλεγμένου προέδρου έχουν υπονομεύσει τη διαπραγματευτική του ισχύ. Ο Τραμπ έχει προτείνει ειδικούς δασμούς στον Καναδά και το Μεξικό λόγω των παράνομων ναρκωτικών και των μεταναστών που έρχονται στις Ηνωμένες Πολιτείες. Αυτή η πρόταση πιθανότατα κατέστρεψε οποιαδήποτε διαπραγματευτική ισχύ μπορεί να είχε ο Τραμπ, επειδή τον έκανε αναξιόπιστο και αναξιόπιστο. Κατά την πρώτη του διακυβέρνηση, ο Τραμπ επαναδιαπραγματεύτηκε τη Συμφωνία Ελεύθερου Εμπορίου της Βόρειας Αμερικής (NAFTA) με το Μεξικό και τον Καναδά. Μια νέα συμφωνία, η Συμφωνία Ηνωμένων Πολιτειών-Μεξικού-Καναδά (USMCA), αντιμετωπίζει αυτά τα ζητήματα και πολλά άλλα. Ο σκοπός αυτής της νέας συνθήκης ήταν να αποτρέψει τέτοιους αυθαίρετους κύκλους δασμών και αντιποίνων.
Δυστυχώς, δηλώνοντας ότι υποστηρίζει νέους, αυθαίρετους δασμούς, ο Τραμπ κατέστησε σαφές ότι η συνθήκη δεν αξίζει το χαρτί που είναι γραμμένο. Από τη σκοπιά της θεωρίας των παιγνίων, ο Τραμπ έχει τραπεί σε φυγή και τώρα η λογική συμπεριφορά για τα άλλα μέρη θα ήταν να φύγουν επίσης. Δεν θα κερδίσουν τίποτα από τις διαπραγματεύσεις γιατί οποιαδήποτε συμφωνία θα είναι άχρηστη. Δεδομένου ότι ο πρόεδρος του Μεξικού κατέστησε σαφές ότι ως απάντηση στους δασμούς, θα προτιμούσε επίσης να τραπεί σε φυγή παρά να διαπραγματευτείΒλέπουμε ότι η διαπραγματευτική θέση του Τραμπ έχει ήδη αποδυναμωθεί.
(Επίσης, η χρήση των δασμών ως διαπραγματευτικού εργαλείου λειτουργεί μόνο υπό πολύ συγκεκριμένες συνθήκες, καμία από τις οποίες δεν υπάρχει επί του παρόντος στις ΗΠΑ. Αλλά αυτό είναι επίσης ένα θέμα για μια άλλη ανάρτηση ιστολογίου)
Όπως είπα στην αρχή, αυτές είναι μόνο οι ανησυχίες μου. Το πώς θα εξελιχθούν πραγματικά τα πράγματα θα έχει σημασία. Μερικά από αυτά που έγραψα εδώ μπορεί να μην έχουν καθόλου σημασία. Υποθέτω ότι θα πρέπει να δούμε.
Ο Ντόναλντ Τραμπ επανεξελέγη πρόεδρος στις εκλογές του Νοεμβρίου 2024. Από τότε υποσχέθηκε ότι μεγάλοι, ολοκληρωμένοι δασμοί θα τεθούν σε ισχύ μέσω εκτελεστικού διατάγματος την πρώτη ημέρα. Αυτές οι υποσχέσεις αντικατοπτρίζουν αυτές που έδωσε κατά τη διάρκεια της προεκλογικής εκστρατείας, αλλά είναι σε πολύ μεγαλύτερη κλίμακα. Το αν θα εφαρμοστούν αυτά τα τιμολόγια είναι ένα ανοιχτό ερώτημα. Τα κοινά τιμολόγια πιθανότατα θα αντιμετωπίσουν νομικές προκλήσεις (οι ενδιαφερόμενοι αναγνώστες μπορούν να βρουν μια σύντομη συζήτηση για τα νομικά ζητήματα των κοινών τιμολογίων). Εδώ). Για αυτό το άρθρο, θα υποθέσω ότι τα τρέχοντα προτεινόμενα τιμολόγια (από τις 29 Δεκεμβρίου 2024) θα ισχύουν αμετάβλητα. Αν όντως ισχύει αυτό, τότε έχω δύο βασικά προβλήματα: ένα οικονομικό και ένα πολιτικό.
Από οικονομικής πλευράς, ανησυχώ ότι οι δασμοί θα αυξήσουν σημαντικά τις τιμές πολλών αγαθών. Αυτή είναι, φυσικά, η ουσία των προστατευτικών δασμών, αλλά πολλά από τα αγαθά που εισάγει η Αμερική είναι ενδιάμεσα αγαθά. Χρησιμοποιούνται δηλαδή στην παραγωγική διαδικασία. Τα τελικά προϊόντα αποτελούν ένα σχετικά μικρό μέρος των εισαγωγών από τις ΗΠΑ. Κατά συνέπεια, οι δασμοί θα αυξήσουν το κόστος της εγχώριας παραγωγής, μειώνοντας την προσφορά και οδηγώντας σε υψηλότερες τιμές για όλα τα είδη αγαθών και υπηρεσιών. Η κατασκευή υψηλής τεχνολογίας είναι πιθανό να υποφέρει πολύ εδώ. Τα τσιπ υπολογιστών εισάγονται κυρίως. Με λίγες διαθέσιμες επιλογές, οι κατασκευαστές υψηλής τεχνολογίας θα υποστούν το μεγαλύτερο βάρος των αυξήσεων των τιμών, οι οποίες με τη σειρά τους θα μειώσουν το συγκριτικό τους πλεονέκτημα.
Η κατασκευή θα πληγεί επίσης σοβαρά. Περίπου το ένα τρίτο των δομικών υλικών στις Ηνωμένες Πολιτείες εισάγεται, συμπεριλαμβανομένων των βασικών υλικών που απαιτούνται για την κατασκευή, όπως ο χάλυβας. Σε μια εποχή που το κόστος κατασκευής και στέγασης αυξάνεται ήδη χάρη στα NIMBY, τις επαγγελματικές άδειες και τα υφιστάμενα τιμολόγια, η προσθήκη πρόσθετων τιμολογίων απλώς θα κάνει τη στέγαση πιο ακριβή. Επιπλέον, το αυξανόμενο κόστος κατασκευής βιομηχανικών κτιρίων θα υπονομεύσει κάθε προσπάθεια «μετατόπισης» της παραγωγής.
Ο τελευταίος τομέας οικονομικής ανησυχίας είναι το κόστος δανεισμού. Οι ΗΠΑ έχουν μεγάλο εμπορικό έλλειμμα, που σημαίνει ξένους θέλω επενδύουν στην οικονομία των ΗΠΑ (άλλος λόγος είναι ότι το δολάριο ΗΠΑ είναι το διεθνές αποθεματικό νόμισμα). Κατά συνέπεια, τα περισσότερα από τα δολάρια που στέλνουμε στο εξωτερικό όταν αγοράζουμε εισαγόμενα αγαθά επιστρέφονται με τη μορφή δανειακών κεφαλαίων ή άλλων επενδύσεων. Με την αύξηση της προσφοράς δανείων κεφαλαίων στην οικονομία των ΗΠΑ, τα επιτόκια είναι χαμηλότερα από ό,τι θα ήταν διαφορετικά, μειώνοντας το κόστος της επένδυσης. Εάν οι δασμοί μείωναν σημαντικά τις εισαγωγές, αυτό με τη σειρά του θα μείωνε τόσο τις εξαγωγές όσο και τις ροές πιστώσεων προς τις Ηνωμένες Πολιτείες. Η μείωση της προσφοράς αξιόπιστων κεφαλαίων σημαίνει αναγκαστικά υψηλότερα επιτόκια και, έστω και ισότιμα, υψηλότερο κόστος δανεισμού. Πραγματικά, είδαμε αυτό το αποτέλεσμα από τους δασμούς στην πρώτη θητεία του Τραμπ..
(Υπήρξε πρόσφατα ένα επιχείρημα ότι τα τιμολόγια δεν αυξάνουν πραγματικά τις τιμές, αλλά μάλλον τις μειώνουν, δημιουργώντας περισσότερο ανταγωνισμό στην εγχώρια αγορά. Θα απαντήσω σε αυτό το επιχείρημα σε μελλοντική ανάρτηση ιστολογίου)
Από πολιτική άποψη, ορισμένοι δικαιολογούν τους δασμούς (ή την απειλή τους) ως διαπραγματευτικό εργαλείο. Δυστυχώς, οι δηλώσεις του εκλεγμένου προέδρου έχουν υπονομεύσει τη διαπραγματευτική του ισχύ. Ο Τραμπ έχει προτείνει ειδικούς δασμούς στον Καναδά και το Μεξικό λόγω των παράνομων ναρκωτικών και των μεταναστών που έρχονται στις Ηνωμένες Πολιτείες. Αυτή η πρόταση πιθανότατα κατέστρεψε οποιαδήποτε διαπραγματευτική ισχύ μπορεί να είχε ο Τραμπ, επειδή τον έκανε αναξιόπιστο και αναξιόπιστο. Κατά την πρώτη του διακυβέρνηση, ο Τραμπ επαναδιαπραγματεύτηκε τη Συμφωνία Ελεύθερου Εμπορίου της Βόρειας Αμερικής (NAFTA) με το Μεξικό και τον Καναδά. Μια νέα συμφωνία, η Συμφωνία Ηνωμένων Πολιτειών-Μεξικού-Καναδά (USMCA), αντιμετωπίζει αυτά τα ζητήματα και πολλά άλλα. Ο σκοπός αυτής της νέας συνθήκης ήταν να αποτρέψει τέτοιους αυθαίρετους κύκλους δασμών και αντιποίνων.
Δυστυχώς, δηλώνοντας ότι υποστηρίζει νέους, αυθαίρετους δασμούς, ο Τραμπ κατέστησε σαφές ότι η συνθήκη δεν αξίζει το χαρτί που είναι γραμμένο. Από τη σκοπιά της θεωρίας των παιγνίων, ο Τραμπ έχει τραπεί σε φυγή και τώρα η λογική συμπεριφορά για τα άλλα μέρη θα ήταν να φύγουν επίσης. Δεν θα κερδίσουν τίποτα από τις διαπραγματεύσεις γιατί οποιαδήποτε συμφωνία θα είναι άχρηστη. Δεδομένου ότι ο πρόεδρος του Μεξικού κατέστησε σαφές ότι ως απάντηση στους δασμούς, θα προτιμούσε επίσης να τραπεί σε φυγή παρά να διαπραγματευτείΒλέπουμε ότι η διαπραγματευτική θέση του Τραμπ έχει ήδη αποδυναμωθεί.
(Επίσης, η χρήση των δασμών ως διαπραγματευτικού εργαλείου λειτουργεί μόνο υπό πολύ συγκεκριμένες συνθήκες, καμία από τις οποίες δεν υπάρχει επί του παρόντος στις ΗΠΑ. Αλλά αυτό είναι επίσης ένα θέμα για μια άλλη ανάρτηση ιστολογίου)
Όπως είπα στην αρχή, αυτές είναι μόνο οι ανησυχίες μου. Το πώς θα εξελιχθούν πραγματικά τα πράγματα θα έχει σημασία. Μερικά από αυτά που έγραψα εδώ μπορεί να μην έχουν καθόλου σημασία. Υποθέτω ότι θα πρέπει να δούμε.
