Η περίοδος των εορταστικών αγορών ήρθε και παρήλθε. Τουλάχιστον όταν πρόκειται για συλλογή αποθεμάτων, η επιθυμία να βρεθεί μια συμφωνία είναι τόσο δυνατή όσο ποτέ. Μια πρόσφατη ανάλυση του χαρτοφυλακίου μας έδειξε ότι κατέχουμε αρκετές μετοχές σε πένα, συμπεριλαμβανομένης μιας από τις νέες εταιρείες μας, της Bristol Myers Squibb. Ωστόσο, δεν βιαζόμαστε απαραίτητα να τα βάλουμε όλα στο καλάθι. Δεν δημιουργούνται όλες οι καλές προσφορές ίσες. Τι Βρήκαμε Η ανάλυσή μας, γνωστή στη γλώσσα της Wall Street ως «οθόνη», ξεκίνησε με και τις 35 μετοχές του χαρτοφυλακίου. Ο στόχος ήταν να περιοριστεί η λίστα σε μετοχές που πληρούσαν ορισμένα κριτήρια αποτίμησης και στη συνέχεια να εφαρμοστεί ένα επίπεδο θεμελιώδους ανάλυσης για να εντοπιστούν εκείνες που πιστεύουμε ότι προσφέρουν αξία που αξίζει να εξεταστεί. Ακολουθούν τρία χαρακτηριστικά που ελέγξαμε: 1. Η τρέχουσα αναλογία μελλοντικής τιμής προς κέρδη, με βάση τις προβλέψεις κερδών του 2025, είναι κάτω από το μέσο P/E τους τα τελευταία πέντε χρόνια. 2. Το τρέχον προθεσμιακό P/E τους είναι χαμηλότερο από τον σύνθετο δείκτη S&P 500, που σημαίνει ότι είναι φθηνότεροι σε απόλυτες τιμές. 3. Είναι επίσης φθηνότερα από τον S&P 500 σε βάση προσαρμοσμένης στην ανάπτυξη. Για να υπολογίσουμε αυτό, διαιρέσαμε το P/E με την εκτίμηση του ρυθμού αύξησης των ετήσιων κερδών τριών ετών, σύμφωνα με τη συναινετική εκτίμηση κερδών του FactSet. Αυτό μας δίνει μια μέτρηση γνωστή ως αναλογία PEG. Το κάναμε αυτό για κάθε μετοχή του χαρτοφυλακίου και για τον S&P 500. Σημείωση: Η FactSet δεν έχει ακόμη παρουσιάσει εκτιμήσεις κερδών για τον S&P 500 για το 2027. Έτσι, για να έχουμε έναν τριετή σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης, υποθέσαμε ότι η ετήσια αύξηση των κερδών του S&P 500 θα είναι 7,3% το 2027. Χρησιμοποιήσαμε 7,3% επειδή αυτή είναι η μέση ετήσια αύξηση που πραγματοποιήθηκε μεταξύ 2012 και 2012. Το 2023, το τελευταίο πλήρες έτος εσόδων που έχουμε αυτή τη στιγμή. Βρήκαμε οκτώ μετοχές στο χαρτοφυλάκιο που πληρούσαν τα παραπάνω κριτήρια: Bristol Myers Squibb, Coterra Energy, DuPont, GE Healthcare, Constellation Brands, Alphabet, Nextracker και Stanley Black & Decker. Ακολουθεί μια ματιά σε αυτά παρακάτω και πώς κατατάσσονται για κάθε μέτρηση. Η απλή εξέταση αυτών των αριθμών και το συμπέρασμα ότι και οι οκτώ μετοχές αξίζει να αγοραστούν αμέσως είναι ένας εξαιρετικά ποσοτικός και πιθανώς εσφαλμένος τρόπος σκέψης. Μερικές φορές οι μετοχές σε πένα είναι φθηνές για έναν λόγο που περιορίζει τις δυνατότητες ανάπτυξής τους, που σημαίνει ότι είναι αυτό που είναι γνωστό ως “παγίδα αξίας”. Γι’ αυτό ακολουθήσαμε μια πιο ποιοτική προσέγγιση για να βελτιώσουμε τη λίστα, επισημαίνοντας εκείνα που δεν είναι μόνο φθηνά, αλλά πιστεύουμε ότι έχουν επίσης ισχυρούς θεμελιώδεις λόγους για να αγοράσουμε τη νέα χρονιά. Παρακάτω, θα ρίξουμε μια πιο προσεκτική ματιά στις σκέψεις μας και για τις οκτώ μετοχές. Bristol Myers Squibb: Ως η δεύτερη νεότερη προσθήκη μας στο χαρτοφυλάκιο (η νεότερη είναι η Goldman Sachs), μας αρέσει σαφώς αυτό το όνομα που οδεύει προς το 2025. Ενώ το Bristol Myers έχει μπροστά του έναν μεγάλο γκρεμό διπλωμάτων ευρεσιτεχνίας, πιστεύουμε ότι η Wall Street υποτιμά τις ανοδικές δυνατότητες των κινήσεων που έχει κάνει η διοίκηση για να ενισχύσει το χαρτοφυλάκιο φαρμάκων της, κυρίως την εξαγορά 14 δισεκατομμυρίων δολαρίων της εταιρείας νευροεπιστημών Karuna Therapeutics πέρυσι. Το κύριο περιουσιακό στοιχείο που αποκτήθηκε από την Karuna έλαβε πρόσφατα έγκριση FDA και διατίθεται στην αγορά με την ονομασία Cobenfy. Είναι ένα αντιψυχωτικό φάρμακο που χρησιμοποιείται για τη θεραπεία της σχιζοφρένειας, μιας ασθένειας που είναι γνωστό ότι είναι δύσκολο να αντιμετωπιστεί. Οι συνταγές της Cobenfy θα είναι κρίσιμες για την ανάπτυξη της μετοχής το επόμενο έτος και αναμένουμε ανοδικές αναθεωρήσεις στις εκτιμήσεις πωλήσεων. Coterra Energy: Συζητήσαμε εάν θα αυξήσουμε αυτό το απόθεμα πριν από τη μηνιαία συνάντησή μας τον Δεκέμβριο, αλλά αποφασίσαμε να μην το κάνουμε. Οι εξαγωγές υγροποιημένου φυσικού αερίου των ΗΠΑ, που αυξάνουν τη ζήτηση για το εμπόρευμα και επομένως υποστηρίζουν τις τιμές, είναι το κλειδί για τη μετοχή. Δυστυχώς, η παύση της κυβέρνησης Μπάιντεν στις νέες άδειες LNG φαίνεται να είχε αρνητικό αντίκτυπο φέτος και είναι πολύ νωρίς για να πούμε τι θα σημαίνουν οι αλλαγές πολιτικής του νεοεκλεγμένου Προέδρου Ντόναλντ Τραμπ για τις τιμές των εμπορευμάτων. Ωστόσο, συνεχίζουμε να επενδύουμε στην Coterra καθώς επωφελείται από την αυξανόμενη ζήτηση ενέργειας στα κέντρα δεδομένων. Μας αρέσει επίσης να διατηρούμε ενεργειακά αποθέματα στο χαρτοφυλάκιο ως αντιστάθμιση. Η ιδέα είναι ότι οι υψηλότερες τιμές ενέργειας θα ασκήσουν πίεση σε άλλα μέρη της αγοράς, αλλά θα ωφελήσουν παραγωγούς όπως η Coterra. DuPont: Με τη διάσπαση σε τρεις ξεχωριστές εταιρείες που αναμένεται να ολοκληρωθεί μέχρι το τέλος του 2025, η μετοχή της DuPont σίγουρα αξίζει να παρακολουθήσετε. Η μετοχή αυτή τη στιγμή διαπραγματεύεται με έκπτωση, αλλά υποστηρίζουμε ότι το άθροισμα των ανταλλακτικών της DuPont αξίζει περισσότερο από μόνο του παρά ως συνδυασμένη εταιρεία. Επομένως, οι υπομονετικοί επενδυτές θα πρέπει να ανταμείβονται καθώς πλησιάζουμε στον επίσημο διαχωρισμό των επιχειρήσεων νερού και ηλεκτρονικών ειδών. Ο στόχος μας για την τιμή των 100 $ ανά μετοχή, που προέρχεται από μια ανάλυση αθροίσματος των ανταλλακτικών, αντιπροσωπεύει σημαντική ανοδική δυνατότητα στο τρέχον επίπεδο των περίπου 77 $. GE Healthcare: Όσο καλές και αν είναι οι λύσεις ιατρικής απεικόνισης της εταιρείας, δεν μπορούμε να είμαστε πολύ ανοδικοί για τη μετοχή λόγω της παρουσίας της στην Κίνα. Μέχρι να γυρίσει η Κίνα ή να γίνει τόσο μικρή ώστε τα έσοδά της να γίνουν ασήμαντα, απλά δεν μπορούμε να δικαιολογήσουμε τη διάθεση νέων χρημάτων στις λειτουργίες της GE Healthcare. Φυσικά, το μειονέκτημα είναι ότι η τρέχουσα έκπτωση στις τιμές των μετοχών θα μπορούσε να μετατρέψει την κατάσταση σε σπειροειδή ελατήριο εάν η Κίνα αρχίσει να στρίβει στη γωνία. Μέχρι τότε, ωστόσο, πιθανότατα αντιμετωπίζουμε κάτι σαν παγίδα αξίας. Constellation Brands: Η πιθανότητα υψηλότερων δασμών στις εισαγωγές του Μεξικού αποτελεί κίνδυνο υπό τη νέα προεδρία Τραμπ. Ωστόσο, η αποδυνάμωση του πέσο που βλέπουμε το αντισταθμίζει και το μεγάλο ζυθοποιείο της Constellation υπό κατασκευή στο Μεξικό θα πληρωθεί μέχρι το τέλος του επόμενου έτους. Αύξηση μερισμάτων και επαναγορές μετοχών. Ναι, τα τελευταία χρόνια έχουμε δει μια τάση νεότερων καταναλωτών να απομακρύνονται από τα αλκοολούχα ποτά, αλλά η μπύρα παραμένει ένας τομέας ανάπτυξης σε αυτή την κατηγορία. Η πώληση του χαρτοφυλακίου κρασιών και οινοπνευματωδών ποτών αντιπροσωπεύει έναν άλλο πιθανό καταλύτη στον ορίζοντα. Alphabet: Τα συναισθήματα έχουν σίγουρα βελτιωθεί από αυτό που ήταν το άσχημο παπάκι του The Magnificent Seven για μεγάλο μέρος του περασμένου έτους. Οι λόγοι για την αλλαγή περιλαμβάνουν τη δύναμη της Αναζήτησης Google, την ισχυρή δυναμική από το YouTube και το Google Cloud και την πιθανή ανάπτυξη από την Waymo, η οποία αποδεικνύεται ηγέτης στα αυτόνομα οχήματα. Όταν τα συνδυάσετε όλα μαζί, η Alphabet μπαίνει στο 2025 σε σταθερές βάσεις, ειδικά επειδή οι μετοχές της εξακολουθούν να φαίνονται ελκυστικές από την άποψη των κερδών παρά την άνοδο κατά 14% τον Δεκέμβριο. Ωστόσο, δεν είναι του στυλ μας να κυνηγάμε τέτοιες κινήσεις. Διατηρούμε τη βαθμολογία 2 ισοδύναμων της εταιρείας, καθώς αναμένουμε μεγαλύτερη σαφήνεια σχετικά με τη στρατηγική δημιουργίας εσόδων με τεχνητή νοημοσύνη της εταιρείας. Nextracker: Αυτό είναι ένα άλλο δύσκολο θέμα που συζητήσαμε πριν από τη Μηνιαία Συνάντηση επειδή φαίνεται φθηνό. Τα αποτελέσματα των εξετάσεών μας το υπογραμμίζουν αυτό. Ωστόσο, η θεμελιώδης περίπτωση για την αύξηση της μετοχής είναι ασαφής. Ενώ το Nextracker έχει ένα προϊόν αμερικανικής κατασκευής και ο Τραμπ δεν είναι εχθρός της ηλιακής ενέργειας, δεν είναι ούτε ο μεγαλύτερος υποστηρικτής της. Αντίθετα, ο Τραμπ έχει καταστήσει σαφές ότι όταν πρόκειται για ενέργεια, η άποψή του είναι «τρένο, μωρό, τρένο». Προς το παρόν, λοιπόν, θα είναι δύσκολο για την Nextracker να επιτύχει βιώσιμη ανάπτυξη, ειδικά δεδομένου του πόσο άνισα μπορεί να είναι τα κέρδη της. Με άλλα λόγια, με τον Τραμπ πίσω στον Λευκό Οίκο, παλεύουμε να βρούμε τον καταλύτη που θα τον έκανε άξιο για νέα χρήματα. Stanley Black and Decker: Αν και πιστεύουμε ότι οι μετοχές είναι πολύ φθηνές για να πουληθούν αυτή τη στιγμή (και λαμβάνουμε μέρισμα 4% στα τρέχοντα επίπεδα), δεν θέλουμε να τις αγοράσουμε, όπως μας είπε ο ίδιος ο διευθύνων σύμβουλος Don Allan πρόσφατη συνέντευξη. είπε στην εκπομπή «Mad Money» ότι δεν περιμένει σημαντική ανάπτυξη το 2025. Προσθέστε σε αυτό την ενημερωμένη άποψη της Federal Reserve ότι τα επιτόκια πρέπει να παραμείνουν υψηλά για μεγάλο χρονικό διάστημα και είναι δύσκολο να είμαστε πολύ αισιόδοξοι γι’ αυτό, ακόμα κι αν η οθόνη μας δείχνει ότι φαίνεται ελκυστικό με βάση τις εκτιμήσεις για την ανάπτυξη της Wall Street. Η τρέχουσα βαθμολογία μας 3 σημαίνει ότι θέλουμε να περιμένουμε να ενισχυθεί η μετοχή πριν πουλήσουμε. Η κατώτατη γραμμή: Τα Bristol Myers Squibb, DuPont και Constellation Brands είναι τρεις μετοχές ευκαιρίας που οι παίκτες πρέπει να εξετάσουν καθώς πλησιάζει το 2025. Η Alphabet θα είναι η τέταρτη εταιρεία που θα παρακολουθήσει, ειδικά εάν η μετοχή ενοποιηθεί γύρω από τα τρέχοντα επίπεδα. Η αποτίμηση της μετοχής είναι ελκυστική, αλλά το κυνήγι της δυναμικής δεν είναι το στυλ μας και προτιμούμε να πουλάμε με μεγάλες κινήσεις, όπως κάναμε στο τέλος του έτους. Πράγματι, κλείσαμε κάποια κέρδη στην Alphabet νωρίτερα αυτόν τον μήνα. Ακριβώς επειδή δεν συνιστούμε την αγορά αυτών των άλλων μετοχών αυτή τη στιγμή δεν σημαίνει ότι τις αγνοούμε εντελώς. Αξίζουν ακόμα να τα προσέχετε γιατί είναι ήδη φθηνά, που σημαίνει ότι έχουν τη δυνατότητα να συγκεντρώσουν οποιεσδήποτε θετικές αναβαθμίσεις. Ακριβώς όπως εξαιρέσαμε ορισμένες μετοχές που θεωρήθηκαν ελκυστικές από την άποψη της αποτίμησης λόγω θεμελιωδών ζητημάτων όπως τα υψηλότερα επιτόκια σε μεγαλύτερες περιόδους, οι επενδυτές θα πρέπει να έχουν υπόψη τους ότι μετοχές που ήταν “ακριβές” με τα κριτήριά μας μπορεί να εξακολουθούν να προσφέρουν μεγάλες δυνατότητες. για την ανάπτυξη. Με άλλα λόγια, τα 27 ονόματα του χαρτοφυλακίου που δεν κατάφεραν να περάσουν και τα τρία στάδια επιλογής έχουν τους δικούς τους λόγους για τους οποίους ανήκουν. Σε ορισμένες περιπτώσεις, μια μετοχή μπορεί να φαίνεται ακριβή με βάση τις εκτιμήσεις κερδών για τους επόμενους 12 μήνες, αλλά θα έχει πολύ καλύτερη απόδοση τα επόμενα χρόνια. Άλλες φορές, αυτό συμβαίνει με τις καλύτερες μετοχές της κατηγορίας σε μια ανοδική αγορά – διαπραγματεύονται σε αποτιμήσεις premium. Η Costco είναι ένα εξαιρετικό παράδειγμα αυτού, όπως και οι υπόλοιπες μετοχές στη λίστα των κορυφαίων συμμετοχών μας. Καμία από αυτές τις 12 μετοχές δεν έκανε την περικοπή, αλλά ο λόγος που δεν έκαναν την περικοπή είναι ο ίδιος λόγος για τον οποίο είναι σημαντικά περιουσιακά στοιχεία: Είναι όλες οι καλύτερες σε αυτό που κάνουν και όταν θέλετε να αποκτήσετε το καλύτερο, Συνήθως θα πρέπει να πληρώσω. Αυτό δεν σημαίνει ότι όλες οι μετοχές είχαν ένα εκπληκτικό 2024 – κοιτάζοντας εσάς, τη Danaher και τη Linde – αλλά σημαίνει ότι είναι οι καλύτερες στην κατηγορία τους στους αντίστοιχους τομείς τους, επειδή προσφέρουν προϊόντα κορυφαίας ποιότητας και διοικούνται από διοίκηση παγκόσμιας κλάσης ομάδες. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο η παρακολούθηση των καθημερινών σχολίων μας είναι πιο σημαντική από μια οθόνη όπως αυτή, η οποία είναι απλώς ένα στιγμιότυπο στο χρόνο. Δεν αξίζει να αγοράσετε όλες τις φθηνές μετοχές, ούτε όλες οι ακριβές μετοχές αξίζουν ντάμπινγκ. (Δείτε την πλήρη λίστα των μετοχών του Jim Cramer Charitable Foundation εδώ.) Ως συνδρομητής στο Investment Club του CNBC με τον Jim Cramer, θα λάβετε μια ειδοποίηση συναλλαγών πριν ο Jim πραγματοποιήσει συναλλαγή. Ο Jim περιμένει 45 λεπτά αφού στείλει μια εμπορική ειδοποίηση πριν αγοράσει ή πουλήσει μετοχές στο φιλανθρωπικό του χαρτοφυλάκιο. Εάν ο Jim μιλούσε για μια μετοχή στο CNBC, θα περίμενε 72 ώρες μετά την έκδοση της εμπορικής ειδοποίησης πριν εκτελέσει τη συναλλαγή. ΟΙ ΠΑΡΑΠΑΝΩ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΛΕΣΧΗ ΥΠΟΚΕΙΤΑΙ ΣΤΟΥΣ ΟΡΟΥΣ ΚΑΙ ΠΡΟΫΠΟΘΕΣΕΙΣ ΚΑΙ ΤΗΝ ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΑΠΟΡΡΗΤΟΥ ΜΑΣ ΚΑΘΩΣ ΚΑΙ ΣΤΗ ΔΗΛΩΣΗ ΑΠΟΠΟΙΗΣΗΣ ΜΑΣ. ΔΕΝ ΘΑ ΥΠΑΡΧΟΥΝ Ή ΔΗΜΙΟΥΡΓΟΥΝ ΚΑΜΙΑ ΕΜΠΙΣΤΕΥΤΙΚΗ ΥΠΟΧΡΕΩΣΗ Ή ΔΗΜΙΟΥΡΓΙΑ ΣΑΝ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑ ΤΗΣ ΛΗΨΗΣ ΣΑΣ ΟΠΟΙΑΔΗΠΟΤΕ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΑΣ ΠΟΥ ΠΑΡΕΧΟΝΤΑΙ ΣΕ ΣΥΝΔΕΣΗ ΜΕ ΤΟ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ ΣΥΛΛΟΓΟ. ΔΕΝ ΕΧΕΙ ΕΓΓΥΗΣΗ ΣΥΓΚΕΚΡΙΜΕΝΟΥ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΟΣ Ή ΚΕΡΔΟΥΣ.
Το λογότυπο της φαρμακευτικής εταιρείας Bristol-Myers Squibb (BMS) εμφανίζεται στην πρόσοψη των κεντρικών γραφείων της εταιρείας στο Μόναχο στις 29 Αυγούστου 2024 στο Μόναχο (Βαυαρία).
Mathias Balk | Photo Alliance | Getty Images
Η περίοδος των εορταστικών αγορών ήρθε και παρήλθε. Τουλάχιστον όταν πρόκειται για συλλογή αποθεμάτων, η επιθυμία να βρεθεί μια συμφωνία είναι τόσο δυνατή όσο ποτέ.
Μια πρόσφατη ανάλυση του χαρτοφυλακίου μας έδειξε ότι κατέχουμε περισσότερες από δύο μετοχές σε πένες, συμπεριλαμβανομένης μιας από τις νέες μετοχές μας στο Bristol Myers Squibb. Ωστόσο, δεν βιαζόμαστε απαραίτητα να τα βάλουμε όλα στο καλάθι. Δεν δημιουργούνται όλες οι καλές προσφορές ίσες.
