Ένας έμπορος εργάζεται στο πάτωμα συναλλαγών του Χρηματιστηρίου της Νέας Υόρκης στις 23 Αυγούστου 2024.
Bloomberg | Bloomberg | Getty Images
Οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο πρόκειται να ξεκινήσουν ή να συνεχίσουν τη μείωση των επιτοκίων αυτό το φθινόπωρο, τερματίζοντας μια εποχή ιστορικά υψηλού κόστους δανεισμού.
Τον Σεπτέμβριο, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ είναι ουσιαστικά εγγυημένη ότι θα συμμετάσχει στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, την Τράπεζα της Αγγλίας, τη Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας, την Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας, τη Σουηδική Riksbank, την Τράπεζα του Καναδά, την Τράπεζα του Μεξικού και άλλες. βασικά επιτόκια, τα οποία διατηρήθηκαν σε επίπεδα που δεν είχαν δει από την οικονομική κρίση 2007–2008.
Οι αγορές χρήματος είχαν ήδη αποτιμήσει πλήρως τη μείωση των επιτοκίων της Fed, αλλά την περασμένη εβδομάδα οι επενδυτές κέρδισαν ακόμη μεγαλύτερη εμπιστοσύνη στην πορεία χαλάρωσης που ακολούθησε.
Στο ετήσιο συμπόσιο στο Jackson Hole, ο πρόεδρος της Fed Jerome Powell όχι μόνο είπε ότι «τώρα είναι η ώρα να προσαρμοστεί η πολιτική» αλλά ότι η κεντρική τράπεζα μπορεί τώρα να επικεντρωθεί στο να κάνει «ό,τι χρειάζεται» για να διατηρήσει την αγορά εργασίας ισχυρή και να συνεχίσει να αγωνίζεται. πληθωρισμός.
Οι τρέχουσες τιμές υποδηλώνουν υψηλές προσδοκίες για τρεις περικοπές κατά 25 μονάδες βάσης από τη Fed πριν από το τέλος του έτους, σύμφωνα με το εργαλείο FedWatch της CME. Αυτό θα κρατήσει τη Fed περίπου σε ευθυγράμμιση με τους ομοτίμους της, παρόλο που θα κινηθεί αργότερα.
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναμένεται να μειώσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης τουλάχιστον τρεις φορές φέτος. και η Τράπεζα της Αγγλίας με το ίδιο ποσοστό συνολικά τρεις φορές, σύμφωνα με στοιχεία του LSEG. Και οι τρεις κεντρικές τράπεζες αναμένεται να συνεχίσουν να χαλαρώνουν τη νομισματική πολιτική τουλάχιστον έως τις αρχές του 2025, ακόμη και όταν ο σταθερός πληθωρισμός των υπηρεσιών συνεχίζει να ανησυχεί τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής.
Για την παγκόσμια οικονομία, αυτό σημαίνει συνολικά χαμηλότερο ποσοστό το επόμενο έτος, καθώς και σημαντική μείωση των πληθωριστικών πιέσεων. Στις ΗΠΑ, η πρόσφατη έκρηξη των φόβων για την ύφεση έχει σε μεγάλο βαθμό υποχωρήσει και παρά την αδυναμία σε μεγάλες οικονομίες με προσανατολισμό στη μεταποίηση, όπως η Γερμανία, χώρες που προσανατολίζονται περισσότερο στις υπηρεσίες, όπως το Ηνωμένο Βασίλειο, παρουσιάζουν ισχυρή ανάπτυξη.
Τι σημαίνει όλα αυτά για τις αγορές είναι λιγότερο σαφές. Ευρωπαϊκά αποθέματα μετρημένα ανά περιφερειακό Στόουκς 600 Ο δείκτης ανέκαμψε το 2023 από μια ύφεση το 2022 και έχει σημειώσει άνοδο σχεδόν 10% από έτος μέχρι σήμερα, σημειώνοντας ενδοημερήσιο υψηλό ρεκόρ την Παρασκευή. Στη Wall Street S&P 500 Το 2024, ο δείκτης αυξήθηκε κατά 17%.
Ο δείκτης μεταβλητότητας VIX, ο οποίος σημείωσε άνοδο εν μέσω της ύφεσης της παγκόσμιας χρηματιστηριακής αγοράς στις αρχές Αυγούστου, επανήλθε κάτω από τον μέσο όρο, δήλωσε την Πέμπτη ο πρόεδρος και συνεργάτης της Porta Advisors Beat Wittmann στο «Squawk Box Europe» του CNBC.
«Η αγορά, όσον αφορά τις επιδόσεις των τιμών, τις αποτιμήσεις και το κλίμα, έχει ανακάμψει σε μεγάλο βαθμό και εισερχόμαστε στην εποχικά αδύναμη περίοδο Σεπτεμβρίου και Οκτωβρίου. Ως εκ τούτου, αναμένω ασταθείς αγορές που οφείλονται σε διάφορους παράγοντες, γεωπολιτική, εταιρικά κέρδη, ηγέτες, για παράδειγμα, από τον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης», είπε ο Wittmann.
Η αστάθεια θα προκληθεί επίσης από μια «καθυστερημένη διόρθωση ενοποίησης» και από κάποια εναλλαγή τομέων. αλλά «είναι σαφές ότι η κατηγορία περιουσιακών στοιχείων επιλογής για το υπόλοιπο του τρέχοντος έτους, και στη συνέχεια ειδικά για το 2025 και μετά, θα είναι οι μετοχές», πρόσθεσε ο Wittmann.
Ακόμα κι αν τα πρόσφατα σχόλια της Fed φαίνεται να ευνοούν τις μετοχές, τα δεδομένα από την αγορά εργασίας των ΗΠΑ (η επόμενη βασική έκθεση αναμένεται στις 6 Σεπτεμβρίου) εξακολουθούν να είναι σημαντικά για παρακολούθηση, δήλωσε ο Manpreet Gill, επικεφαλής επενδύσεων για την Αφρική, τη Μέση Ανατολή και την Ευρώπη. Standard Chartered, Δευτέρα στο Capital Connection του CNBC.
«Η αφετηρία μας είναι ακόμα πολύ παρόμοια με αυτό [U.S.] «Μια ομαλή προσγείωση είναι εφικτή… Γίνεται σχεδόν λίγο πιο δυαδική γιατί όσο αποφεύγουμε αυτόν τον καθοδικό κίνδυνο, η αύξηση των κερδών των μετοχών εξακολουθεί να είναι πολύ ευνοϊκή και είχαμε κάπως ξεκάθαρες θέσεις κατά την πρόσφατη απόσυρση». , είπε ο Γκιλ.
«Και νομίζω ότι μια μείωση επιτοκίων, ή τουλάχιστον η προσδοκία μιας, ήταν το τελευταίο πράγμα που αναζητούσαν οι αγορές. Επομένως, συνολικά πιστεύουμε ότι είναι ένα θετικό αποτέλεσμα», είπε ο Gill, αναφερόμενος στον κίνδυνο τα οικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ να προκαλέσουν αστάθεια τους επόμενους μήνες.
Ο Arnaud Giraud, επικεφαλής οικονομικών και στρατηγικής πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων στην Kepler Cheuvreux, δήλωσε στο CNBC την Τρίτη ότι τα ομόλογα είχαν ένα δυνατό καλοκαίρι και οι μετοχές έχουν ανακάμψει. αλλά οι επενδυτές θα πρέπει τώρα να κάνουν ένα άλμα πίστης σχετικά με το πού οδεύει η οικονομία των ΗΠΑ και τον ρυθμό των μειώσεων των επιτοκίων.
«Πιστεύω ότι όσο περισσότερες μειώσεις επιτοκίων, τόσο πιο πιθανό είναι αυτό [these cuts are] “Το να εισέρχεσαι με αρνητικά στοιχεία και επομένως με την αποδυνάμωση της δυναμικής των κερδών είναι πολύ μεγάλο. Επομένως, νομίζω ότι είναι δύσκολο να είσαι υπερβολικά αισιόδοξος”, είπε.
Η χρηματιστηριακή αγορά, εν τω μεταξύ, έδειξε ότι υπήρχε ένα στοιχείο που «δεν θα μπορούσε να νοιάζεται λιγότερο για τα επιτόκια», πρόσθεσε ο Giraud, καθώς η Big Tech σημείωσε ράλι κατά τη διάρκεια των μηνών αιχμής των επιτοκίων – κάτι που η συμβατική σοφία θα έβλαπτε την ανάπτυξη και τις μετοχές τεχνολογίας. Αυτό θα διατηρήσει γεγονότα όπως τα κέρδη της Nvidia για παρακολούθηση, σύμφωνα με τον Giraud.
Το FX επικεντρώνεται στο στοίχημα
Στις αγορές συναλλάγματος, το επίκεντρο θα συνεχίσει να είναι η αλληλεπίδραση του πληθωρισμού, των προσδοκιών για τα επιτόκια και της οικονομικής ανάπτυξης, δήλωσε στο CNBC η Jane Foley, επικεφαλής στρατηγικής συναλλάγματος στη Rabobank.
Σύμφωνα με αυτήν, εάν το ευρώ αυξηθεί σημαντικά έναντι του δολαρίου, «οι αποπληθωριστικές συνέπειες μπορεί να έχουν κάποιο αντίκτυπο στις προσδοκίες της αγοράς σχετικά με το χρονοδιάγραμμα των μειώσεων των επιτοκίων της ΕΚΤ».
Στις ΗΠΑ, συνέχισε ο Foley, «τα αποτελέσματα των αμερικανικών εκλογών θα έχουν επιπτώσεις για τη Fed. Εάν κερδίσει ο Τραμπ, θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει το εκτελεστικό διάταγμα για να αυξήσει τους δασμούς αρκετά γρήγορα, κάτι που θα τροφοδοτούσε τον κίνδυνο πληθωρισμού και θα μπορούσε να συντομεύσει τον κύκλο χαλάρωσης της Fed».
Η Rabobank προβλέπει επί του παρόντος τέσσερις μειώσεις των επιτοκίων της Fed μεταξύ Σεπτεμβρίου και Ιανουαρίου, ακολουθούμενες από αναστολή έως το τέλος του 2025, δίνοντας στο δολάριο ΗΠΑ τη δυνατότητα να ενισχυθεί έως την άνοιξη.
«Οι επιλογές της Τράπεζας της Αγγλίας είναι πιθανό να περιοριστούν από τον πληθωρισμό του τομέα των υπηρεσιών, ο οποίος είναι συνάρτηση του πληθωρισμού των μισθών. Αυτό θα μπορούσε να περιορίσει τον ρυθμό των μειώσεων των επιτοκίων της Τράπεζας της Αγγλίας σε μία ανά τρίμηνο», πρόσθεσε ο Foley.
