Το κτίριο Eccles, έδρα του Συμβουλίου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας και της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς.
Brooks Craft | Getty Images
Το sell-off στις παγκόσμιες αγορές ομολόγων επιταχύνεται, εγείροντας ανησυχίες για τα δημόσια οικονομικά και απειλώντας υψηλότερο κόστος δανεισμού για τους καταναλωτές και τις επιχειρήσεις σε όλο τον κόσμο.
Οι αποδόσεις των ομολόγων ήταν ως επί το πλείστον υψηλότερες σε όλο τον κόσμο, με την απόδοση του 10ετούς Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ να σημειώνει νέο υψηλό 14 μηνών στο 4,799% τη Δευτέρα, καθώς οι επενδυτές επανεκτιμούν τον ρυθμό με τον οποίο η Federal Reserve θα μπορούσε να μειώσει τα επιτόκια.
Στο Ηνωμένο Βασίλειο, η απόδοση του 30ετούς ομολόγου χρυσού κυμαίνεται στο υψηλότερο επίπεδο από το 1998, και η απόδοση του 10ετούς ομολόγου της χώρας έφτασε πρόσφατα σε επίπεδα που δεν έχουν παρατηρηθεί από το 2008.
Στην Ιαπωνία, η οποία προσπάθησε να ομαλοποιήσει τη νομισματική της πολιτική μετά τον τερματισμό του καθεστώτος αρνητικών επιτοκίων στις αρχές του περασμένου έτους, οι αποδόσεις των 10ετών κρατικών ομολόγων αυξήθηκαν περισσότερο από 1% για να φτάσουν στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 13 ετών την Τρίτη, σύμφωνα με στοιχεία της LSEG.
Στην περιοχή Ασίας-Ειρηνικού, η απόδοση 10 ετών της Ινδίας αυξήθηκε τη μεγαλύτερη σε ένα μήνα τη Δευτέρα, φτάνοντας στο υψηλό δύο μηνών στο 6,846%. Οι αποδόσεις των 10ετών κρατικών ομολόγων στη Νέα Ζηλανδία και την Αυστραλία πλησίασαν επίσης τα υψηλά δύο μηνών.
Η μόνη εξαίρεση; Κίνα. Η αγορά ομολόγων της χώρας βρισκόταν σε κρίση ακόμη και όταν οι αρχές προσπάθησαν να περιορίσουν την ανάπτυξη. Οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων της Κίνας υποχώρησαν σε χαμηλά επίπεδα ρεκόρ αυτόν τον μήνα, ωθώντας την κεντρική τράπεζα της χώρας να αναστείλει τις αγορές κρατικών ομολόγων την περασμένη Παρασκευή.
Τι συμβαίνει;
Τα ομόλογα πληγώθηκαν από διάφορους παράγοντες, ανέφεραν στο CNBC παρατηρητές της αγοράς.
Οι επενδυτές αναμένουν τώρα λιγότερες μειώσεις επιτοκίων από τη Fed από πριν και απαιτούν επαρκή αποζημίωση για τον κίνδυνο διακράτησης ομολόγων που λήγουν στο μέλλον, καθώς ανησυχούν για μεγάλα κρατικά ελλείμματα.
Τον περασμένο μήνα, η Federal Reserve προέβλεψε μόλις δύο μειώσεις επιτοκίων το 2025, αν και προηγουμένως είχε υποδείξει διπλάσιες μειώσεις επιτοκίων. Μια καλύτερη από την αναμενόμενη έκθεση για τις θέσεις εργασίας στις ΗΠΑ την Παρασκευή έκανε πιο αβέβαιη την πορεία μείωσης των επιτοκίων της Federal Reserve, ανέφεραν αναλυτές. Οι μισθοδοσίες για μη γεωργικές εκμεταλλεύσεις αυξήθηκαν κατά 256.000 τον Δεκέμβριο, ξεπερνώντας τις 212.000 που προστέθηκαν τον Νοέμβριο και ξεπερνώντας τη συναινετική εκτίμηση του Dow Jones για 155.000.
Η οικονομία των ΗΠΑ ενισχύεται ταχύτερα από την πρόβλεψη, πράγμα που σημαίνει ότι η Federal Reserve έχει λιγότερο ή καθόλου περιθώριο να μειώσει τα επιτόκια και η αγορά ομολόγων αντικατοπτρίζει αυτό, δήλωσε ο Ben Emons, ιδρυτής της FedWatch Advisors.
Οι αποδόσεις των ομολόγων γενικά αυξάνονται όταν τα επιτόκια αυξάνονται. Οι αποδόσεις και οι τιμές των ομολόγων κινούνται σε αντίθετες κατευθύνσεις.
Οι επενδυτές ομολόγων στέλνουν ένα ξεκάθαρο κάλεσμα στις οικονομικές αρχές του κόσμου να πάρουν τον έλεγχο των δημοσιονομικών τους τροχιών.
Οι πιθανότητες μίας μόνο απόλυσης φέτος αυξήθηκαν μετά την έκθεση για τις θέσεις εργασίας, σύμφωνα με τα στοιχεία της FedWatch του Ομίλου CME.
“Μετά [last week’s] Με βάση την έκθεση για τις θέσεις εργασίας, προβλέπουμε μόνο μία ή δύο μειώσεις επιτοκίων», δήλωσε ο Steve Sosnick, επικεφαλής στρατηγικής στην Interactive Brokers.
Επιπλέον, τα υψηλότερα κρατικά ελλείμματα συμβάλλουν επίσης σε ξεπούλημα ομολόγων καθώς εισέρχεται περισσότερο χρέος στην αγορά.
Η κυβέρνηση των ΗΠΑ φέρεται να σημείωσε έλλειμμα 129 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον Δεκέμβριο, αυξημένο κατά 52% σε σχέση με ένα χρόνο πριν. Το καθαρό χρέος του δημόσιου τομέα του Ηνωμένου Βασιλείου, εξαιρουμένων των τραπεζών του δημόσιου τομέα, υπερβαίνει το 98% του ΑΕΠ.
Οι αγορές χρυσού του Ηνωμένου Βασιλείου ξεπουλούν ακόμη περισσότερο για τον ίδιο συνδυασμό λόγων, σύμφωνα με τον ανώτερο αναλυτή στρατηγικής της CreditSights, Zachary Griffiths. “Προπαντός [it’s because of the] ανησυχίες για τη δημοσιονομική κατάσταση, αλλά η πτώση της στερλίνας εγείρει επίσης ανησυχίες για τον πληθωρισμό», πρόσθεσε.
Ένα «κλάρισμα» προς τις κυβερνήσεις
Οι συνέπειες της αύξησης των αποδόσεων για τις κυβερνήσεις και τις εταιρείες είναι σχετικά απλές, είπε ο Sosnick: “Δεν είναι καλές!”
Οι αναλυτές λένε ότι οι υψηλότερες αποδόσεις αυξάνουν το χρηματικό ποσό που πρέπει να δαπανηθεί για την εξυπηρέτηση του χρέους, ειδικά για τις κυβερνήσεις που έχουν επίμονα ελλείμματα.
Ως έσχατη λύση, εδώ έρχονται οι επαγρυπνοί ομολόγων και απαιτούν υψηλότερα επιτόκια για να αναλάβουν αυτά τα μεγάλα χρέη, είπε ο Sosnick.
«Οι επενδυτές ομολόγων στέλνουν ένα ξεκάθαρο κάλεσμα στις παγκόσμιες οικονομικές αρχές να πάρουν τον έλεγχο των δημοσιονομικών τους τροχιών για να αποφύγουν περαιτέρω οργή», δήλωσε ο Tony Crescenzi, εκτελεστικός αντιπρόεδρος της Pimco.
Οι αυξανόμενες αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων δυσκολεύουν επίσης ορισμένες κεντρικές τράπεζες να μειώσουν τα επιτόκια βραχυπρόθεσμα, δήλωσε τη Δευτέρα ο επικεφαλής οικονομολόγος της HSBC για την Ασία, Frederic Neumann, αναφέροντας ως παράδειγμα την πρόσφατη απόφαση της Bank Indonesia να αφήσει αμετάβλητα τα επιτόκια.
Απόδοση 10 ετών στις ΗΠΑ το περασμένο έτος
Αναμένεται επίσης ευρεία υποτίμηση στα ασιατικά νομίσματα, δήλωσε άλλος αναλυτής της HSBC. Το διευρυνόμενο χάσμα μεταξύ των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων στην Ασία σε σύγκριση με τις ΗΠΑ οδηγεί σε φυγή κεφαλαίων από την Ασία καθώς και σε μειωμένες εισροές κεφαλαίων από τον υπόλοιπο κόσμο στην Ασία.
Δεν είναι μόνο οι κυβερνήσεις που υποφέρουν από την αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων. Το κόστος δανεισμού για πολλές επιχειρήσεις είναι παρόμοιο με τα κρατικά ομόλογα και καθώς αυξάνονται οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων, αυξάνεται και το κόστος δανεισμού για τις εταιρείες.
Δεδομένου ότι οι εταιρείες συνήθως πρέπει να προσφέρουν υψηλότερες αποδόσεις από τα υποκείμενα κρατικά ομόλογα για να προσελκύσουν επενδυτές, η επιβάρυνση τους είναι πιθανότατα μεγαλύτερη.
Οι πιθανές συνέπειες περιλαμβάνουν χαμηλότερα κέρδη ή χαμένες ευκαιρίες, είπε ο Sosnick, επισημαίνοντας τα εταιρικά ομόλογα, τα οποία συνήθως πρέπει να προσφέρουν υψηλότερα επιτόκια από το δημόσιο χρέος.
Οι αυξανόμενες αποδόσεις περιορίζουν το κόστος δανεισμού, το δολάριο ενισχύεται και οι μετοχές πέφτουν, επηρεάζοντας την εμπιστοσύνη των καταναλωτών, η οποία στη συνέχεια έχει κυματιστικές επιπτώσεις στις δαπάνες στέγασης και λιανικής, δήλωσε η Emons της FedWatch Advisors.
Απεργία αγοράς ομολόγων
Οι συμμετέχοντες στην αγορά περιμένουν τώρα την ορκωμοσία του προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ την επόμενη εβδομάδα.
Το «πραγματικό τεστ» θα έρθει όταν ο Τραμπ αναλάβει τα καθήκοντά του την επόμενη εβδομάδα, όταν αναμένεται ένα μεγάλο κύμα εκτελεστικών διαταγών για τους δασμούς και τους περιορισμούς της μετανάστευσης, ανέφεραν στο CNBC παρατηρητές του κλάδου.
Οι αγορές ομολόγων βιώνουν αυτήν τη στιγμή κάτι σαν «απεργία αγοραστών», σημείωσε ο Dan Tobon, επικεφαλής στρατηγικής G10 FX στη Citi.
«Επειδή γιατί να κάνετε μια βουτιά αυτή τη στιγμή, όταν θα έχετε τόσες περισσότερες πληροφορίες σε μόλις δύο εβδομάδες; Και έτσι η απεργία αγοραστών σημαίνει ότι οι αποδόσεις συνεχίζουν να αυξάνονται αρκετά επιθετικά», είπε.
«Εάν αυτό εκληφθεί ως πληθωριστικό ή ότι έχει αρνητικές επιπτώσεις για το έλλειμμα του προϋπολογισμού, τότε η καταστροφή είναι πιθανό να συνεχιστεί», πρόσθεσε. Αντίθετα, εάν η πολιτική είναι σχετικά ήπια, τα ομόλογα θα μπορούσαν να σταθεροποιηθούν ή ακόμα και να αντιστραφούν, είπε.
