Η Goldman Sachs λέει στους επενδυτές ότι οι δασμοί του Τραμπ αποτελούν σημαντικό «κίνδυνο γεγονότων» και αναμένει ότι η ανάπτυξη θα επιβραδυνθεί το 2025.

Η καλή, αλλά όχι και τόσο καλή πρόβλεψη βασίζεται στην πεποίθηση της Goldman ότι η μακροοικονομική εικόνα είναι ελπιδοφόρα, αλλά η εκλογή του εκλεγμένου προέδρου Ντόναλντ Τραμπ αυξάνει τους κινδύνους αναταραχής της αγοράς.

«Στις βασικές μας μακροοικονομικές προβλέψεις, η οικονομία και τα κέρδη συνεχίζουν να αναπτύσσονται, ενώ οι αποδόσεις των ομολόγων παραμένουν στα τρέχοντα επίπεδα. Ωστόσο, ο κίνδυνος γεγονότων παραμένει υψηλός το 2025, συμπεριλαμβανομένης της πιθανής απειλής ενός γενικού δασμού και του πιθανού κινδύνου από ακόμη υψηλότερες αποδόσεις ομολόγων», έγραψε ο επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής μετοχών των ΗΠΑ, Ντέιβιντ Κόστιν.

Η πρόβλεψη του Kostin υποδηλώνει ότι ο Τραμπ θα επιβάλει δασμούς σε αυτοκίνητα από άλλες χώρες και «θα αφαιρέσει τις εισαγωγές από την Κίνα». Κατά τη διάρκεια της εκστρατείας, η υπογραφή οικονομικής πολιτικής του Τραμπ ήταν ένα σύνολο γενικών δασμών σε όλες τις εισαγωγές. Οι οικονομολόγοι αναμένουν ότι οι δασμοί θα είναι σε μεγάλο βαθμό πληθωριστικοί καθώς το υψηλότερο κόστος μετακυλίεται στους καταναλωτές. Ο Οικονομικός Διευθυντής της Walmart, John David Rainey, έκανε την ανακοίνωση την Τρίτη. CNBC ότι ένα ευρύ φάσμα τιμολογίων μπορεί να αυξήσει το κόστος για τον λιανοπωλητή και, επομένως, τις τιμές για τους πελάτες του.

Πολλές από αυτές τις αρνητικές επιπτώσεις θα μετριαστούν, σύμφωνα με την Goldman, από μια ρόδινη γενική οικονομική εικόνα με χαμηλότερο πληθωρισμό, μια επιταχυνόμενη Federal Reserve και επιτάχυνση της δραστηριότητας συγχωνεύσεων και εξαγορών, που θα μπορούσε να οδηγήσει σε υψηλότερες αποδόσεις για τους επενδυτές στις εταιρείες που αγοράζουν.

Καθ’ όλη τη διάρκεια του έτους, ο S&P 500 θα συνεχίσει να αγκυροβολείται από τους «Magnificent Seven», τις μετοχές τεχνολογίας με μεγάλη κεφαλαιοποίηση που αντιπροσωπεύουν τη συντριπτική πλειοψηφία των κερδών του δείκτη. Αν και ακόμη και η επιρροή τους το 2025 θα μειωθεί σε σύγκριση με αυτό που ήταν τα δύο τελευταία χρόνια.

«Οι μετοχές Magnificent Seven θα ξεπεράσουν συλλογικά τον S&P 493 το 2025, αλλά κατά περίπου 7 ποσοστιαίες μονάδες, το μικρότερο περιθώριο των τελευταίων επτά ετών», έγραψε ο Kostin σε σημείωμα.

Το 2023, το Magnificent Seven ξεπέρασε τον S&P 500 κατά 63 ποσοστιαίες μονάδες. Αυτές οι επτά μετοχές έχουν ξεπεράσει τον S&P 500 κατά 22 μονάδες φέτος, σύμφωνα με την Goldman. Παρά τις εντυπωσιακές αποδόσεις τους, το γεγονός ότι τόσο συχνά επισκιάζουν την ευρύτερη αγορά δεν προκαλεί ανησυχία σε μια συγκεκριμένη κατηγορία επενδυτών που φοβούνται ότι αυτό το επίπεδο συγκέντρωσης της αγοράς κρύβει βαθύτερους κινδύνους στην αγορά. Για την Goldman, ωστόσο, αυτή η ομάδα παραμένει η μηχανή που θα οδηγήσει τους επενδυτές σε κέρδη, ακόμη και σε μια μέση χρονιά όπως το 2025.

«Η πιο σημαντική απόφαση που έπρεπε να λάβει ένας επενδυτής μετοχών τα τελευταία δύο χρόνια ήταν το πόσο χαρτοφυλάκιο θα διαθέσει στις επτά μεγαλύτερες μετοχές του δείκτη», έγραψε ο Kostin.

Συνολικά, οι επενδυτές δεν πρέπει να ανησυχούν πολύ. Η τράπεζα συνεχίζει να προβλέπει σταθερές αποδόσεις για τον δείκτη. Μέχρι το τέλος του 2025, ο δείκτης S&P 500 θα φτάσει τις 6.500, που είναι 11% υψηλότερος από τώρα, λέει η πρόβλεψη. Εάν οι επενδυτές συνυπολογίσουν τις πληρωμές μερισμάτων, αυτό θα αντιπροσωπεύει απόδοση 12%.

Ενώ η απόδοση 11% είναι ακόμα καλή, ωχριά σε σύγκριση με τα δύο τελευταία χρόνια. Ο S&P 500 σημειώνει ισχυρή άνοδο το 2023, ολοκληρώνοντας τη χρονιά με άνοδο 24%. Έχει επίσης αυξηθεί κατά 24% φέτος. Αυτό συμβαίνει αφού οι επενδυτές ξεκίνησαν τη χρονιά μάλλον ανοδικά, αναμένοντας κέρδη μόλις 2%, σύμφωνα με έρευνα του Φεβρουαρίου που διεξήχθη από Reuters. Η αναπτυξιακή τροχιά του S&P 500 υποδηλώνει αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ κατά 2,5%, οδηγώντας σε αύξηση πωλήσεων 5% σε ολόκληρο τον δείκτη. Η Goldman προβλέπει επίσης ότι ο πληθωρισμός θα επιβραδυνθεί στο 2,4% μέχρι το τέλος του 2025.

Ενώ οι επενδυτές μπορούν να αναμένουν κάποια ανάπτυξη το 2025, η Goldman παραδέχεται ότι η πρόβλεψή της για το επόμενο έτος θα είναι μόνο μια μέση ετήσια απόδοση. “Το προβλεπόμενο κέρδος 11% θα βρίσκεται στο 46ο εκατοστημόριο της ιστορικής κατανομής των αποδόσεων του S&P 500 12 μηνών από το 1980”, δήλωσε ο Kostin.

Η τελευταία πρόβλεψη της Goldman έρχεται μετά από μια ιδιαίτερα απαισιόδοξη πρόβλεψη τον Οκτώβριο που έθεσε τις ονομαστικές αποδόσεις στο 3% τα επόμενα 10 χρόνια. Έρχεται επίσης αφού το εκλογικό σώμα των ΗΠΑ επέλεξε τον εκλεγμένο πρόεδρο που θα ηγηθεί της οικονομίας της χώρας για τα επόμενα τέσσερα χρόνια. (Σε όλο αυτό το άρθρο, ο Kostin και η ομάδα του αναφέρονται στη διάσημη αυτοβιογραφία του Trump. Η τέχνη της συμφωνίας με αστεία όπως “Σκέψου μεγάλα” και “Μεγιστοποιήστε τις δυνατότητές σας.”)

Καθώς προετοιμάζονται για τον πρώτο χρόνο στην εξουσία του Τραμπ, η Goldman προειδοποιεί τους επενδυτές να μην χάσουν την ανοδική πορεία του Magnificent Seven ακόμη και σε μια αγορά που αναμένει μέσες αποδόσεις.

«Οι διαχειριστές χαρτοφυλακίου που υιοθέτησαν το Magnificent Seven βραβεύτηκαν. υπάρχουν πολλοί που δεν τραυματίστηκαν», είπε ο Κόστιν.

Πόσο μακριά είστε από τους ηγέτες των επιχειρήσεων με τη μεγαλύτερη επιρροή στον κόσμο; Μάθετε ποιος έφτιαξε τη νέα μας λίστα με τα 100 άτομα με τη μεγαλύτερη επιρροή στις επιχειρήσεις. Επίσης, μάθετε για τις μετρήσεις που χρησιμοποιούσαμε για να το κάνουμε αυτό.