Μέσα σε λίγες μόνο μέρες, οι αγορές έχουν αφαιρέσει μέρος της επείγουσας ανάγκης για μείωση των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ. Νωρίτερα αυτή την εβδομάδα υπήρξαν ακόμη και εκκλήσεις για έκτακτη μείωση των επιτοκίων μεταξύ των συνεδριάσεων. Τουλάχιστον, οι αγορές πίστευαν ότι η Fed ήταν σχεδόν βέβαιο ότι θα μειώσει τα επιτόκια αναφοράς κατά τουλάχιστον μισή ποσοστιαία μονάδα. Τώρα; Οι τιμές της αγοράς υποδηλώνουν μια ρίψη νομίσματος μεταξύ της πιθανότητας πτώσης κατά τέταρτο ή μισό τοις εκατό, καθώς η εμπιστοσύνη έχει αυξηθεί ότι η οικονομία δεν οδεύει σε ύφεση και ότι η Fed δεν έχει υποχωρήσει επικίνδυνα πίσω από την οικονομική καμπύλη. «Ακόμα αναμένω μια επιβράδυνση που θα ωθήσει την Ομοσπονδιακή Τράπεζα να χαλαρώσει τη νομισματική πολιτική, αλλά η αντίδραση της αγοράς ήταν η υποψία ότι ξαφνικά έχουμε αλλάξει και η οικονομία βρίσκεται ήδη σε ύφεση», δήλωσε ο Stephen Wieting, επικεφαλής οικονομολόγος και στρατηγός Citi Wealth. Ενώ αναμένει ότι η αγορά εργασίας θα επιβραδυνθεί περαιτέρω, ο Wieting είπε ότι η ανάπτυξη υποστηρίζεται από δημοσιονομικά κίνητρα, ενώ οι καταναλωτές εξακολουθούν να βρίσκονται σε σχετικά καλή κατάσταση, «και αυτές δεν είναι συνθήκες όπου τείνουμε να δούμε ύφεση εκτός εάν υπάρξει άλλο σοκ». Ο σύντομος πανικός ξεκίνησε την 1η Αυγούστου και συνεχίστηκε μέχρι τις αρχές αυτής της εβδομάδας, τροφοδοτούμενος από μια απροσδόκητη αύξηση των απολύσεων και τον ασθενή αριθμό παραγωγής ISM. Ωστόσο, μια έκθεση του υπουργείου Εργασίας την Πέμπτη έδειξε ότι οι αρχικές αιτήσεις για ανεργία μειώθηκαν και μια ξεχωριστή έκθεση ISM αυτή την εβδομάδα έδειξε ισχυρότερη από την αναμενόμενη ανάπτυξη στον τομέα των υπηρεσιών. Κατά συνέπεια, η τιμολόγηση της αγοράς τη Δευτέρα, η οποία έδειχνε πιθανότητα 85% για μείωση 50 μονάδων βάσης τον Σεπτέμβριο, άλλαξε σε 54% έως την Παρασκευή, σύμφωνα με τη μέτρηση FedWatch του Ομίλου CME για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης 30 ημερών Fed Funds. Οι αγορές εξακολουθούν να τιμολογούν την πιθανότητα μιας πλήρους μείωσης των επιτοκίων έως το τέλος του 2024 σε περίπου 68%, αλλά ακόμη και αυτό έχει υποχωρήσει από τη σχεδόν βεβαιότητα της Δευτέρας για μείωση 1,25%. Ο καθηγητής του Wharton School of Economics, Jeremy Siegel, ήταν ένας από τους πιο δυνατούς φωνές για την επιθετική δράση της Fed, καλώντας τη Δευτέρα για περικοπή έκτακτης ανάγκης. Αλλά ακόμη και ο ίδιος έχει αμβλύνει τον τόνο του, καλώντας τώρα απλώς τον Πρόεδρο Jerome Powell και τους συναδέλφους του να χαλαρώσουν την πολιτική το συντομότερο δυνατό, αν και δεν είναι πλέον απαραίτητο ένα ενδιάμεσο βήμα. «Δεν υπάρχει περίπτωση να το κάνει αυτό χωρίς να τα καταστρέψει όλα. Δεν νομίζω ότι όλα καταρρέουν», δήλωσε ο Siegel, επικεφαλής οικονομολόγος του Wisdom Tree, σε συνέντευξή του την Πέμπτη. «Από τη στιγμή που μπορούν να φτάσουν κάτω από το 4%, τόσο το καλύτερο». Η Fed διατήρησε το επιτόκιο αναφοράς της στο εύρος του 5,25% – 5,50% για περισσότερο από ένα χρόνο. Ο Πάουελ και αρκετοί άλλοι αξιωματούχοι της κεντρικής τράπεζας έχουν σηματοδοτήσει τις τελευταίες ημέρες ότι είναι ανοιχτοί σε περικοπές, αν και δεν έχουν δώσει λεπτομέρειες για το χρονοδιάγραμμα ή το μέγεθος.
