Ένας άνδρας περνά μπροστά από έναν ηλεκτρονικό πίνακα τιμών που εμφανίζει τη συναλλαγματική ισοτιμία του ιαπωνικού γιεν έναντι του δολαρίου ΗΠΑ στο Τόκιο στις 2 Αυγούστου 2024.
Kazuhiro Nogi | Afp | Getty Images
Ένας βασικός παράγοντας στις παγκόσμιες αγορές είναι η συναλλαγματική ισοτιμία του γιεν, σύμφωνα με έναν οικονομικό ιστορικό, ο οποίος προειδοποίησε ότι η τάση θα πρέπει να αφορά όσους «είναι εξ ολοκλήρου εστιασμένοι στην εγχώρια δυναμική των ΗΠΑ στην προσπάθεια να μετρήσουν τα αποτελέσματα των τιμών».
Ο Russell Napier, συνιδρυτής της πύλης επενδυτικής έρευνας ERIC, δήλωσε σε ένα πρόσφατο κομμάτι της έκθεσης μακροοικονομικής στρατηγικής του, Solid Ground, ότι οι επενδυτές έχουν αποκτήσει εικόνα για τον αντίκτυπο που θα μπορούσε να έχει η αλλαγή της νομισματικής πολιτικής της Ιαπωνίας στις χρηματοπιστωτικές αγορές των ΗΠΑ.
«Το ότι υπάρχει τόσο στενός δεσμός μεταξύ των πλαισίων νομισματικής πολιτικής της Κίνας και της Ιαπωνίας και των τιμών των περιουσιακών στοιχείων των ΗΠΑ θα προκαλέσει τεράστιο σοκ για τους περισσότερους αμερικανούς επενδυτές», δήλωσε ο Napier σε έκθεση που δημοσιεύθηκε την Τρίτη.
«Τις τελευταίες δεκαετίες, οι Ηνωμένες Πολιτείες θεωρούνταν ένα νησί, οικονομικά και οικονομικά, σε μεγάλο βαθμό ανέγγιχτο από τέτοιες παγκόσμιες τάσεις».
Οι μετοχές έχουν υποστεί εκτεταμένη πτώση, με πολλούς συμμετέχοντες στην αγορά να είναι απροσδόκητοι από την ταχύτητα της ανόδου του γιεν.
Το ιαπωνικό νόμισμα έχει αυξηθεί περίπου 8% έναντι του δολαρίου ΗΠΑ τον περασμένο μήνα, διαπραγματεύοντας 148,84 ανά δολάριο την Παρασκευή. Αυτό έρχεται σε πλήρη αντίθεση με το προβάδισμα στις διακοπές της 4ης Ιουλίου στις ΗΠΑ, όταν το γεν έπεσε στα 161,96 γιεν ανά δολάριο για πρώτη φορά από τον Δεκέμβριο του 1986.
Η ιαπωνική εθνική σημαία κρέμεται στα κεντρικά γραφεία της Τράπεζας της Ιαπωνίας στο Τόκιο στις 31 Ιουλίου 2024. Στις 31 Ιουλίου, η Τράπεζα της Ιαπωνίας αύξησε το βασικό της επιτόκιο για μόλις δεύτερη φορά μέσα σε 17 χρόνια, κάνοντας ένα ακόμη βήμα μακριά από το φιλόδοξο πρόγραμμα νομισματικής χαλάρωσης.
Kazuhiro Nogi | Afp | Getty Images
Η άνοδος της αξίας του γιεν έχει τροφοδοτήσει τις εικασίες ότι θα μπορούσε να σημαίνει το τέλος του δημοφιλούς λεγόμενου “carry trade” – μια στρατηγική κατά την οποία ένας επενδυτής δανείζεται χρήματα σε ένα νόμισμα με χαμηλά επιτόκια, όπως το γιεν, και επανεπενδύει το εισπράττει σε νόμισμα με υψηλότερη κερδοφορία.
«Η φαινομενική ευπάθεια των τιμών των μετοχών των ΗΠΑ στην ανατίμηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας του γιεν προειδοποιεί για επιπτώσεις στις τιμές των περιουσιακών στοιχείων των ΗΠΑ και στις προχωρημένες τιμές των περιουσιακών στοιχείων της αγοράς γενικότερα λόγω των αλλαγών στη νομισματική πολιτική στα ανατολικά», ανέφερε η έκθεση που δημοσιεύθηκε την Τρίτη.
Ανέφερε την πρόσφατη άνοδο του ιαπωνικού νομίσματος ως παράδειγμα όπου η πίεση από τους επενδυτές που επιδιώκουν να αποπληρώσουν τα χρέη τους σε γιεν ώθησε τις τιμές των αμερικανικών μετοχών ενώ οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων συνέχισαν να μειώνονται.
«Το ότι η αμερικανική αγορά μετοχών αντέδρασε τόσο αρνητικά σε αυτό το ράλι του γιεν είναι ένα σημάδι για τα επόμενα πράγματα και μια ένδειξη για τους επενδυτές για το πόσο διασυνδεδεμένες είναι οι αποτιμήσεις των αμερικανικών μετοχών με το παγκόσμιο νομισματικό σύστημα», είπε ο Napier.
“The Crash of the Carry Trade”
Οι αμερικανικές μετοχές ξεκίνησαν τον μήνα απότομα χαμηλότερα, καθώς τα νέα στοιχεία ενίσχυσαν φόβους για επιδείνωση των οικονομικών προοπτικών. Τα αδύναμα στοιχεία έχουν κάνει τους επενδυτές να ανησυχούν ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ ενδέχεται να υστερεί στη μείωση των επιτοκίων για να αποτρέψει την ύφεση.
Ο Dow Jones Industrial Average υποχώρησε σχεδόν 500 μονάδες, ή 1,2%, την Πέμπτη, ενώ ο S&P 500 έχασε 1,4% και ο Nasdaq Composite έπεσε 2,3%.
Ο Cedric Shehab, παγκόσμιος επικεφαλής του κινδύνου χώρας στην ερευνητική εταιρεία BMI, δήλωσε την Παρασκευή ότι ένας συνδυασμός παραγόντων διαδραματίστηκε τις τελευταίες 10 ημέρες περίπου. Ωστόσο, επέμεινε ότι «οι διορθώσεις όπως αυτή είναι απολύτως φυσιολογικές» αυτή την εποχή.
«Πρώτον, οι επιθετικές πολιτικές της Τράπεζας της Ιαπωνίας βραχυπρόθεσμα οδήγησαν στην κατάρρευση των κερδοσκοπικών συναλλαγών. Είχαμε επίσης φτωχά στοιχεία για την αμερικανική μεταποίηση και κάποιους δευτερεύοντες αριθμούς απασχόλησης που τρόμαξαν τις αγορές», δήλωσε ο Chehab στην εκπομπή «Street Signs Asia» του CNBC την Παρασκευή.
«Και στη διάρκεια της νύχτας είδαμε μεγάλη αστάθεια σε ορισμένα από τα βασικά κέρδη. Και όλα αυτά βοηθούν στην ώθηση των χρηματιστηρίων, που ήταν αρκετά ακριβά, ακόμη χαμηλότερα», συνέχισε.
Ο Chehab σημείωσε ότι ορισμένοι επενδυτές φαίνεται να ξεχνούν ότι οι εποχιακές αυξήσεις στη μεταβλητότητα της χρηματιστηριακής αγοράς συνήθως συμβαίνουν μεταξύ Ιουλίου και Οκτωβρίου.
“Δείκτης έγκαιρης προειδοποίησης”
Ξεχωριστά, ο Napier είπε ότι η πρόσφατη πτώση των μετοχών στις ΗΠΑ πιθανότατα θα έχει σημαντικές επιπτώσεις για τους επενδυτές που εμπλέκονται σε κερδοσκοπικές συναλλαγές γιεν.
«Αυτή η αρνητική αντίδραση στις τιμές των μετοχών των ΗΠΑ θα επιδεινωθεί από οικονομική καταστολή καθώς οι κερδοσκοπικοί επενδυτές θα αναγκαστούν να πουλήσουν την ίδια στιγμή που τα ιαπωνικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα θα αναγκαστούν να πουλήσουν για να αγοράσουν. [Japanese government bonds] «Κατά την οδηγία των ιαπωνικών αρχών», είπε ο Napier.
«Δεδομένου ότι το γιεν είναι τόσο υποτιμημένο και η χρηματοπιστωτική καταστολή που επίκειται στην Ιαπωνία, οι επενδυτές δεν θα πρέπει να αναμένουν ότι οι τιμές των αμερικανικών μετοχών θα συνεχίσουν να αυξάνονται όταν συμβούν αυτές οι αλλαγές».
Ο Napier κατέληξε στο συμπέρασμα ότι οι αλλαγές στη συναλλαγματική ισοτιμία του γιεν τις τελευταίες εβδομάδες και ο αντίκτυπός τους στις τιμές των μετοχών των ΗΠΑ «είναι μερικοί πρώιμοι δείκτες της έκτασης της δυσκολίας για τις ΗΠΑ να διατηρήσουν μια επισφαλή θέση καθώς οι ξένοι επενδυτές εισέρχονται σε μια περίοδο επαναπατρισμού κεφαλαίων στη χώρα που είναι πιθανό να διαρκέσει περισσότερο από μια δεκαετία».
