Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ανακοίνωσε αυτή την εβδομάδα μια αναμενόμενη μείωση των επιτοκίων κατά τρίμηνο – και με αυτήν την ανακοίνωση ήρθαν αρκετές ενδείξεις ότι τα επιτόκια θα μπορούσαν γρήγορα να πέσει περαιτέρω στις αρχές του επόμενου έτους.
Η πρόεδρος της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ δήλωσε κατά τη διάρκεια της συνέντευξης Τύπου της Πέμπτης ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής που συναντώνται στη Φρανκφούρτη δεν πιστεύουν ότι η καταπολέμηση του πληθωρισμού έχει τελειώσει εντελώς και ο πληθωρισμός των υπηρεσιών παραμένει ανησυχητικός.
Συνολικά, ωστόσο, ήταν η πιο ειρηνική συνάντηση του τρέχοντος κύκλου, κυρίως επειδή οι τελευταίες μακροοικονομικές προβλέψεις της ΕΚΤ προέβλεπαν χαμηλότερο πληθωρισμό και οικονομική ανάπτυξη τόσο φέτος όσο και το επόμενο έτος.
Οι οικονομολόγοι επιτέθηκαν επίσης στην κατάργηση του μηνύματος της ΕΚΤ ότι η κεντρική τράπεζα θα πρέπει «να διατηρήσει τα επιτόκια πολιτικής αρκετά περιοριστικά για όσο διάστημα χρειαστεί». Η Λαγκάρντ τόνισε ότι υπάρχουν καθοδικοί κίνδυνοι για τις ήδη αδύναμες προοπτικές ανάπτυξης της ευρωζώνης, αλλά είπε ότι η εικόνα του πληθωρισμού έχει βελτιωθεί σημαντικά και περιλαμβάνει κινδύνους ανάπτυξης. Είπε επίσης ότι συζητήθηκε μεγαλύτερη μείωση των επιτοκίων κατά μισή μονάδα και ότι τα μέλη του Συμβουλίου των Διοικητών (GC) ψήφισαν ομόφωνα υπέρ της μείωσης των επιτοκίων.
Εν τω μεταξύ, ένα νέο προσωπικό της ΕΚΤ προβλέπει ότι ο συνολικός πληθωρισμός θα είναι ελαφρώς πάνω από τον στόχο του 2,1% το 2025, με ισχυρότερα κέρδη να αναμένονται στις αρχές του έτους, υποδηλώνοντας ότι ο πληθωρισμός θα μπορούσε να πέσει κάτω από τον στόχο αργότερα μέσα στο έτος.
Η «μαλακή» αλλαγή υπογραμμίστηκε την Παρασκευή όταν ο διοικητής της αυστριακής κεντρικής τράπεζας Ρόμπερτ Χόλτσμαν, ο οποίος θεωρείται ευρέως ως ειλικρινής γεράκι της ΕΚΤ και το μόνο μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου που ψήφισε τον Ιούνιο υπέρ της διατήρησης των επιτοκίων αντί της μείωσης τους, είπε στους δημοσιογράφους ότι μια μείωση επιτοκίων δεν αντιπροσωπεύει κανένα κίνδυνο. Το επόμενο έτος, εάν η οικονομία αναπτυχθεί όπως αναμένεται, το επόμενο έτος, σύμφωνα με το Reuters.
Πού είναι το ουδέτερο;
Ο Holzmann είπε επίσης ότι οι αγορές, «παρόμοιες με τις εκτιμήσεις της κεντρικής τράπεζας», πιστεύουν ότι τα επιτόκια θα πέσουν σε ουδέτερο επίπεδο (όπου η νομισματική πολιτική ισορροπεί μεταξύ τόνωσης και περιορισμού της ανάπτυξης) το επόμενο έτος κατά περίπου 2%.
Η ΕΚΤ μείωσε το επιτόκιο καταθέσεων – το βασικό της επιτόκιο – στο 3% την Πέμπτη.
Το τι συνιστά ένα ουδέτερο επιτόκιο ήταν ένα βασικό θέμα συζήτησης τους τελευταίους μήνες και η Λαγκάρντ είπε την Πέμπτη ότι αν και δεν συζητήθηκε στη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου, το προσωπικό πίστευε ότι ήταν μεταξύ 1,75% και 2,5%.
Ένα άλλο ερώτημα για τους συμμετέχοντες στην αγορά είναι εάν η ΕΚΤ θα αυξήσει τα επιτόκια κάτω από αυτό το ουδέτερο επίπεδο εάν ο πληθωρισμός υποχωρήσει περαιτέρω και οι προοπτικές ανάπτυξης επιδεινωθούν, όπως δήλωσε ο διοικητής της γαλλικής κεντρικής τράπεζας Φρανσουά Βιλερουά ντε Γκάλο.
Οι εκθέσεις αυτή την εβδομάδα επιβεβαίωσαν γενικά τα στοιχήματα της αγοράς για το σχέδιο μείωσης των επιτοκίων της ΕΚΤ για το 2025.
Σύμφωνα με το LSEG, οι αγορές χρήματος συνεχίζουν να προβλέπουν πτώση του βασικού επιτοκίου της ΕΚΤ στο 1,75% έως τον Σεπτέμβριο του επόμενου έτους, με δυνατότητα περαιτέρω διατήρησής του.
Ωστόσο, ορισμένοι αναλυτές είπαν ότι υπάρχει τώρα υποστήριξη για περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων.
Οικονομολόγοι της Deutsche Bank ανέφεραν σε έκθεσή της την Παρασκευή ότι η ΕΚΤ δεσμεύτηκε σε υποουδέτερα επιτόκια το 2025, δεδομένης της τάσης ασθενούς ανάπτυξης και πληθωρισμού κάτω του στόχου.
Πρόσθεσαν ότι η βασική τους πρόβλεψη απαιτεί μείωση του επιτοκίου κατά τέταρτο της μονάδας στο 1,5% στο τέλος του 2025, αλλά η αύξηση κατά μισή μονάδα παραμένει δυνατή.
Ο Dean Turner, επικεφαλής της UBS Global Wealth Management για την ευρωζώνη και οικονομολόγος του Ηνωμένου Βασιλείου, υποχώρησε από την πρόβλεψή του για 2% τον Ιούνιο, αλλά είπε ότι οι κίνδυνοι «κλίνουν πλέον προς το ότι η ΕΚΤ πρέπει να κάνει περισσότερα, όχι λιγότερα, για να στηρίξει την οικονομία στο μέλλον». 2025″ – αυτό πιθανότατα θα σημαίνει περαιτέρω περικοπές αργότερα αυτό το έτος και όχι μεγαλύτερες αλλαγές νωρίτερα.
Ωστόσο, ο Kamil Kovar, ανώτερος οικονομολόγος στο Moody’s Analytics, υποστήριξε σε ένα σημείωμα ότι ο επίμονος δομικός πληθωρισμός θα συνεχίσει να προκαλεί προσοχή στην ΕΚΤ το επόμενο έτος.
«Πιστεύουμε ότι μετά τον Μάρτιο θα ξεκινήσει σοβαρά η μάχη για το πόσο μακριά θα μειωθούν τα επιτόκια. Δεν έχουμε μείωση επιτοκίου τον Απρίλιο και η τελευταία μείωση θα γίνει τον Ιούνιο, αφήνοντας το επιτόκιο στο 2,25%», είπε ο Kovar.
