Οι περισσότερες κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο έχουν εντολή για τη σταθερότητα των τιμών και δεδομένου ότι το διεθνές νομισματικό σύστημα έχει ανακτήσει τη σταθερή του βάση μετά τον πληθωρισμό της δεκαετίας του 1970, αυτό είναι γενικά κατανοητό ότι σημαίνει χαμηλό στόχο πληθωρισμού. Ωστόσο, τις τελευταίες δύο δεκαετίες, ένας αυξανόμενος αριθμός οικονομολόγων πρότεινε αντ’ αυτού έναν στόχο για το ΕΓΠ. ΣΕ Η κλασική διατύπωση του George SelginΑκριβώς όπως αναμένουμε ότι οι τιμές των μεμονωμένων αγαθών θα μειωθούν εάν αυτός ο κλάδος γίνει πιο παραγωγικός, το επίπεδο των τιμών πρέπει παρακολουθούν τις αλλαγές στη συνολική παραγωγικότητα, επειδή αυτό ελαχιστοποιεί τον συνολικό αριθμό των τιμών που πρέπει να αλλάξουν.
Εδώ θέλω να αποδείξω ότι δεν είναι μόνο το επίπεδο τιμών λανθασμένος στόχος της νομισματικής πολιτικής, είναι επίσης περιττή ασαφής στόχος σε σύγκριση με πιθανές εναλλακτικές όπως το ΕΓΠΠ.
Τιμή, ποσότητα και ποιότητα
Από την Covid, όλοι είμαστε εξοικειωμένοι με δύο τρόπους με τους οποίους οι επιχειρήσεις μπορούν να αντιμετωπίσουν το αυξανόμενο ονομαστικό κόστος: τον συνηθισμένο τρόπο – αύξηση της τιμής του ίδιου πακέτου γιαουρτιού – ή “συρρίκνωση πληθωρισμού” – μείωση ποσότητα γιαούρτι σε δεδομένη τιμή.
Το ίδιο ισχύει και αντίστροφα όταν το ονομαστικό κόστος μειώνεται. Οι εταιρείες μπορούν να μειώσουν την τιμή ενός δεδομένου προϊόντος. Ή μπορούν βελτιώ είδος.
Εάν δεν είναι ξεκάθαρο ότι οι βελτιώσεις προϊόντων είναι απλώς μειώσεις του πληθωρισμού αντίστροφα, σκεφτείτε την “ποσότητα” κάτι όχι ως τον αριθμό των μονάδων που αγοράσατε, αλλά ως την ικανοποίηση που λαμβάνετε από υπηρεσίες παρέχει. Πλήρωσα περισσότερα για το τρέχον τηλέφωνο OnePlus από ό,τι για το πρώτο μου smartphone Nexus 5 το 2013. Αλλά ενώ και τα δύο μπορούν να θεωρηθούν “ένα” τηλέφωνο, η OnePlus προσφέρει πολοί περισσότερα πράγματα που με ενδιαφέρουν πραγματικά: υπηρεσίες επικοινωνίας, υπηρεσίες ψυχαγωγίας, υπηρεσίες έκτακτης ανάγκης και ούτω καθεξής. Παρόλο που η τιμή του τηλεφώνου έχει αυξηθεί από το 2013, ο αριθμός των υπηρεσιών που συσκευάζονται σε αυτό έχει αυξηθεί σημαντικά. ακόμη περισσότεροπου σημαίνει ότι η τιμή των πραγμάτων που με ενδιαφέρουν έχει ανέβει καταρρίπτωδεν σηκώθηκε έστω και σε ονομαστικούς όρους.
Ένας δείκτης τιμών που μετρά τον πληθωρισμό πρέπει να παρακολουθεί την τιμή με την πάροδο του χρόνου. κάλυψη αυτών των αναγκώναντί για την τιμή των μεμονωμένων αγαθών, η οποία μπορεί να είναι ή να μην είναι συγκρίσιμη με την πάροδο του χρόνου όσον αφορά τις ανάγκες που ικανοποιούν. Έτσι, οποιοσδήποτε δείκτης πληθωρισμού λαμβάνει υπόψη τον δεύτερο και όχι τον πρώτο θα έχει σοβαρό αντίκτυπο υπερβάλλω πληθωρισμός.
Αλλά το επιχείρημα εδώ είναι ευρύτερο από απλά πρότυπα παραγωγικότητας. Σκεφτείτε τι ψάχνετε όταν ψωνίζετε για την τελευταία καλοκαιρινή μόδα. Αυτό δεν είναι απλώς ένα ύφασμα που μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να καλύψει το σώμα. Του Υπηρεσίες styling. Και η περσινή μόδα δίνει μικρότερη ποσότητα από πέρυσι, παρά το γεγονός ότι είναι φυσικά το ίδιο αντικείμενο. Η παραγωγικότητα είναι απλώς μια ειδική περίπτωση του τι παρόμοια προϊόντα μπορεί να περιλαμβάνουν διαφορετικά πακέτα υπηρεσιών με την πάροδο του χρόνου.
Και αυτό καθιστά δύσκολη την αποσύνθεση των αλλαγών τιμών. συγκεκριμένα αγαθά σε ποιοτικές αλλαγές (δηλαδή αλλαγές στην ποσότητα των παρεχόμενων υπηρεσιών), παρά σε έγκυρος αλλαγές στις τιμές για αυτές τις υπηρεσίες.
Δεδομένου ότι μπορούμε να παρατηρήσουμε μόνο πράγματα όπως «η τιμή των τηλεφώνων» και «η τιμή των πουκάμισων» και όχι πράγματα όπως «η τιμή των υπηρεσιών επικοινωνίας» και «η τιμή των υπηρεσιών στυλ», Οδηγός Δείκτη Τιμών Καταναλωτή προσφέρει πολλούς διαφορετικούς τρόπους επίλυσης αυτού του προβλήματος:
- αγνοήστε το και απλώς παρακολουθείτε τις τιμές των αγαθών, κάτι που ισοδυναμεί με την απόδοση Ολοι Οι αυξήσεις των τιμών συνδέονται με τον πληθωρισμό και όχι με τις αλλαγές στην ποιότητα. Αυτή η προσέγγιση αποθαρρύνεται έντονα, καθώς οδηγεί σε σημαντικά υψηλότερες εκτιμήσεις για τον πληθωρισμό.
- Επιλέξτε βιομηχανία αναφοράς και αποδίδουν υψηλότερες τιμές στο δείκτη αναφοράς του πληθωρισμού και τα υπόλοιπα στη βελτιωμένη ποιότητα. Αυτό, φυσικά, εξαρτάται από τη σωστή επιλογή του προτύπου, το οποίο θα πρέπει να έχει κάποια βιομηχανία Οχι αλλαγές στην ποιότητα ή την απόδοση.
- Βρείτε επικαλυπτόμενα προϊόντα. Εάν το νέο και το παλιό μοντέλο πωλούνται ταυτόχρονα, μπορείτε να υποθέσετε ότι η διαφορά στην τιμή αντανακλά τη διαφορά στην ποιότητα. Αλλά αυτό δεν λαμβάνει υπόψη παράγοντες όπως η προοπτική ή η αξία καινοτομίας. ως τέτοια.
- Ρητή ρύθμιση ποιότητας με βάση τη γνώμη των ειδικών. Αυτό συνοδεύεται από όλα τα προφανή μειονεκτήματα της απόδοσης προτιμήσεων ειδικών σε πραγματικούς καταναλωτές.
Οι πραγματικοί δείκτες τιμών αποδεικνύονται Πολύ ευαισθησία στις συγκεκριμένες μεθόδους που χρησιμοποιούνται εδώ. Η θεωρία των δεικτών και της συνάθροισης είναι γενικά καλά ανεπτυγμένη και αυστηρή στην κατανόηση του τρόπου ερμηνείας των αποδεικτικών στοιχείων με όρους υποκειμενικού νοήματος. Είμαι στην ηχογράφηση προστασία της τεκμαρτής ισοδυναμίας ενοικίουμια από τις πιο παρεξηγημένες και αμφιλεγόμενες πτυχές του υπολογισμού του δείκτη τιμών. Το γεγονός όμως είναι Απλώς δεν υπάρχει ικανοποιητικός τρόπος να εξηγηθούν οι διαφορές στην ποιότητα με την πάροδο του χρόνου σε έναν δείκτη τιμών..
Στόχευση πληθωρισμού σε μια προοδευτική οικονομία
Αν και οι περισσότερες στατιστικές υπηρεσίες είναι αρκετά έξυπνες ώστε να μην αγνοούν εντελώς τη διακύμανση της ποιότητας, στην πράξη κάθε μία από αυτές τις μεθόδους χρησιμοποιείται αρκετά συντηρητικά ώστε να μπορούμε να είμαστε βέβαιοι ότι ο αναφερόμενος πληθωρισμός αποτυπώνεται συστηματικά. υπερδηλωθείς. Κάποιος θα μπορούσε ακόμη και να σκεφτεί τον στόχο για τον πληθωρισμό 2% ως μια σιωπηρή αντιστάθμιση για τη συστηματική εσφαλμένη μέτρηση του πληθωρισμού.
Μπορούμε όμως καλύτερα;
Οι George Selgin, Scott Sumner, David Beckworth και πολλοί άλλοι έχουν υποστηρίξει πειστικά ότι η στόχευση του ΑΕΠ είναι καλύτερη για τη χρηματοπιστωτική και μακροοικονομική σταθερότητα από τη στόχευση για τον πληθωρισμό. Αλλά εκτός από αυτό, αυτό Επίσης έχει το πλεονέκτημα να παρακάμπτει το πρόβλημα της αποσύνθεσης των μεταβολών στις τιμές των αγαθών σε αλλαγές στην ποσότητα των υπηρεσιών που παρέχουν ή σε αλλαγές στις τιμές των ίδιων των υπηρεσιών αυτών.
Αναμφίβολα, οι δείκτες τιμών, όσο ατελείς και αν είναι, εξακολουθούν να διαδραματίζουν ρόλο σε σημαντικά ζητήματα πολιτικής όπως η διατήρηση περίπου σταθερής αγοραστικής δύναμης για πληρωμές παροχών ή σε μακροοικονομικά ζητήματα όπως η λογιστική για την οικονομική ανάπτυξη (πόσο η αύξηση του ΑΕΠ αντιπροσωπεύει πραγματική ανάπτυξη σε σύγκριση στον πληθωρισμό; Αλλά για τη νομισματική πολιτική, η στήριξη σε δείκτες που αντιστοιχούν πιο άμεσα σε κάτι οικονομικά σημαντικό -δείκτες όπως το ονομαστικό ΑΕΠ, που υπολογίζουν απλώς τις ονομαστικές δαπάνες και όχι τα επίπεδα τιμών, που απαιτούν περίπλοκες ηδονικές προσαρμογές για να έχουν οικονομική σημασία- έχει μια σειρά από πλεονεκτήματα: για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα:
- Ο στόχος του NGDP παρέχει στην ίδια τη Fed σαφέστερες πληροφορίες σχετικά με το εάν η νομισματική πολιτική βρίσκεται στο σωστό ή λάθος δρόμο για την επίτευξη των μακροπρόθεσμων στόχων της.
- Ο στόχος του ΕΠΓΠ βελτιώνει τη λογοδοσία. Ανεξάρτητα από το πόσο διάχυτο είναι το επίπεδο των τιμών, η επιτυχία της νομισματικής πολιτικής δεν μπορεί να μετρηθεί. αποκλειστικά σχετικά με τη συμπεριφορά του επιπέδου τιμών, ακόμη και εκ των υστέρων. Ένα ενιαίο, σαφέστερο σημείο αναφοράς μειώνει το περιθώριο για δικαιολογίες για αποτυχίες της νομισματικής πολιτικής (και επομένως καθιστά πιο σαφές όταν η νομισματική πολιτική Οχι ένοχος).
- Ένας πιο ξεκάθαρος στόχος μειώνει το κίνητρο για την υιοθέτηση κανόνων πριν από το άλογο για να αυξηθεί η σαφήνεια του στόχου. Για παράδειγμα, οι κανόνες τιμολόγησης της ΕΕ που καθορίζουν τις τιμές ανά κιλό και όχι ανά μονάδα δικαιολογούνται εν μέρει από τον αντίκτυπό τους στη συλλογή στατιστικών δεδομένων και η ίδια η συλλογή μπορεί να επιφέρει σημαντικά γενικά έξοδα σε πολλούς κλάδους.
Αυτό το επιχείρημα δεν υπονοεί ξεκάθαρα ότι το ΑΕΠ είναι ο στόχος. Πράγματι, η προσφορά χρήματος μπορεί να λειτουργήσει εξίσου καλά αρκεί να το μετρήσουμε σωστά. Αλλά αυτό κάνει προτείνουμε ότι σε μια οικονομία όπου τα γούστα και οι τεχνολογίες αλλάζουν από χρόνο σε χρόνο, πληθωρισμός είναι πολύ ασαφής για να είναι κατάλληλος στόχος για τη νομισματική πολιτική.
Ο Κάμερον Χάργουικ είναι νομισματικός οικονομολόγος και επίκουρος καθηγητής οικονομικών στο SUNY Brockport. Ακολουθήστε τον στο Twitter στο @C_Harwick.
