Τι ακολουθεί για τον νέο διοικητή της RBI Sanjay Malhotra

Αυτή η αναφορά προέρχεται από το ενημερωτικό δελτίο Inside India του CNBC, που κυκλοφόρησε αυτήν την εβδομάδα, παρέχοντας επίκαιρες, διορατικές ειδήσεις και σχόλια της αγοράς σχετικά με την αναδυόμενη δύναμη και τις μεγάλες επιχειρήσεις πίσω από τη μετεωρική της άνοδο. Σας αρέσει αυτό που βλέπετε; Μπορείτε να εγγραφείτε Εδώ.

Λίγο περισσότερο από δώδεκα μήνες πριν, χιλιάδες Ινδοί συγκεντρώθηκαν στο Κόκκινο Φρούριο του Δελχί, καθώς ο Πρωθυπουργός Ναρέντρα Μόντι εκφώνησε την ομιλία του με την ευκαιρία των 75ων γενεθλίων της Ινδίας.

Το μήνυμά του ήταν ξεκάθαρο: Vixit Bharat 2047 – μια υπόσχεση να γίνει η Ινδία αναπτυγμένη χώρα έως το 2047.

Η ιδέα μιας «ανεπτυγμένης Ινδίας» δεν είναι νέα. Μάλιστα, αυτό έχει ειπωθεί πολλές φορές κατά τα 10 χρόνια στην εξουσία του πρωθυπουργού Μόντι.

Τον Ιανουάριο, το σχέδιο φαινόταν να υλοποιείται, με την ανάπτυξη της Ινδίας να ξεπερνά άλλες μεγάλες οικονομίες, το χρηματιστήριο της να ξεπερνά το Χονγκ Κονγκ και να γίνει το τέταρτο μεγαλύτερο στον κόσμο και δεκάδες μονόκεροι τεχνολογίας στο κατώφλι της εισόδου στο χρηματιστήριο.

Δώδεκα μήνες αργότερα, οι επενδυτές και οι οικονομολόγοι ανησυχούν για τον υψηλό πληθωρισμό, τη μείωση των δαπανών των νοικοκυριών, την αργή δημιουργία θέσεων εργασίας και τις ανεπαρκείς ιδιωτικές επενδύσεις. Η υστέρηση στα τελευταία στοιχεία του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος (ΑΕΠ) της Ινδίας για το δεύτερο τρίμηνο σαφώς δεν βοήθησε.

Η τελευταία κίνηση της κυβέρνησης να αντικαταστήσει τον διοικητή της Reserve Bank of India (RBI) Shaktikanta Das με τον Sanjay Malhotra φαίνεται να είναι υπολογισμένη., αλλά ένα λεπτό, ένας τρόπος αντιμετώπισης της αδυναμίας της ινδικής οικονομίας.

Ο Malhotra υπηρέτησε στο παρελθόν ως γραμματέας εσόδων στο Υπουργείο Οικονομικών. Ο διορισμός του ξάφνιασε ορισμένους καθώς η θητεία του Ντας αναμενόταν να παραταθεί.

Ωστόσο, η ηγεσία του Malhotra αναμένεται να φέρει «μια νέα κατεύθυνση στην RBI», δήλωσε ο Shilan Shah, αναπληρωτής επικεφαλής οικονομολόγος για τις αναδυόμενες αγορές στην Capital Economics. Αυτό περιλαμβάνει μειώσεις επιτοκίων ήδη από τον Φεβρουάριο του 2025, λένε αναλυτές, συμπεριλαμβανομένου του Shah.

Το επιτόκιο αναφοράς της Ινδίας είναι 6,5%, στο ίδιο επίπεδο που βρισκόταν όταν η Das ανέλαβε την ευθύνη της RBI στα τέλη του 2018.

Στη μηνιαία οικονομική έκθεσή της για τον Νοέμβριο, η RBI έγραψε ότι ο υψηλός πληθωρισμός «υπονομεύει τη ζήτηση των καταναλωτών στις πόλεις, τα εταιρικά κέρδη και τις κεφαλαιουχικές δαπάνες». [capital expenditure]και θα «υπονόμευε τις προοπτικές» για την οικονομική ανάπτυξη «αν αφεθεί να λειτουργήσει ανεξέλεγκτα».

Έκτοτε, η κεντρική τράπεζα μείωσε την πρόβλεψή της για την ανάπτυξη του ΑΕΠ για το οικονομικό έτος 2025 που έληξε τον Μάρτιο στο 6,6% από 7,2% στην πρόσφατη συνεδρίαση της για τη νομισματική πολιτική.

Στην πρώτη του δημόσια ομιλία, ο νέος κυβερνήτης είπε ελάχιστα για τη συζήτηση για την οικονομική ανάπτυξη και τον πληθωρισμό στην Ινδία. Ωστόσο, τόνισε τον βασικό ρόλο της σταθερότητας, της εμπιστοσύνης και της οικονομικής ανάπτυξης στη λήψη αποφάσεων της κεντρικής τράπεζας.

«Την πρώτη μέρα, μπορεί να μην είναι σκόπιμο να ξεκινήσετε με μπουντσέρ, γκούγκλι και γιορκέζους», είπε ο διοικητής της 26ης RBI σε συνέντευξη Τύπου την Τετάρτη. (Για τους μη μυημένους, αυτοί είναι όροι κρίκετ που παραπέμπουν στο μπόουλινγκ σε αντισυμβατική μορφή.)

«Η οικονομία μας χρειάζεται ακόμα να αναπτυχθεί καθώς μπαίνουμε στο Amrit Kaal και υλοποιούμε το όραμα του Vikshit Bharat μέχρι το 2047. Έχουμε τεράστια ευθύνη να διασφαλίσουμε ότι αυτή η χώρα θα συνεχίσει να αναπτύσσεται», πρόσθεσε ο Malhotra. Ο Amrit Kaal είναι μια φράση που μεταφράζεται χονδρικά σε «η εποχή του ελιξιρίου».

Καθώς οι επενδυτές σκέφτονται πώς θα καλύψει ο Malhotra τον ρόλο του το 2025, το CNBC Inside India ρώτησε τρεις παρατηρητές της αγοράς τι περιμένουν και ποιες αποφάσεις θα εφάρμοζαν αν ήταν στην καρέκλα του κυβερνήτη.

Η οικονομολόγος Shumita Deveshwar περιγράφει την τρέχουσα κατάσταση της RBI ως μια «προκλητική κατάσταση».

Πρώτον, η κεντρική τράπεζα παλεύει με την «δυνητική δευτερογενή επίδραση των επίμονα υψηλών τιμών των τροφίμων στον ευρύτερο πληθωρισμό χωρίς άμεσο έλεγχο μέσω της νομισματικής πολιτικής», δήλωσε ο επικεφαλής οικονομολόγος της Ινδίας στην TS Lombard.

Μια άλλη αυξανόμενη ανησυχία είναι η «ασθενέστερη από την αναμενόμενη δυναμική ανάπτυξης» της Ινδίας, πρόσθεσε.

Σύμφωνα με τον Deveshwar, το «γλυκό σημείο» για την RBI τώρα είναι να μειώσει τον δείκτη ταμειακών αποθεμάτων (CRR) για να αυξήσει τη ρευστότητα και να εξισορροπήσει τις προκλήσεις ανάπτυξης και πληθωρισμού της Ινδίας. Το CRR είναι το ελάχιστο ποσοστό των συνολικών καταθέσεων που πρέπει να διατηρούν οι εμπορικές τράπεζες ως αποθεματικά με τη μορφή μετρητών ή καταθέσεων στην κεντρική τράπεζα. Η RBI μείωσε το CRR κατά 50 μονάδες βάσης στο 4,5% στην πρόσφατη συνεδρίαση πολιτικής της με την ελπίδα να ενισχύσει τη ρευστότητα, τις πιστωτικές ροές και την οικονομική ανάπτυξη.

Εν τω μεταξύ, ο Deveshwar λέει ότι είναι κρίσιμο για την κεντρική τράπεζα να αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια μέχρι τον Φεβρουάριο για να τονώσει την ανάπτυξη της Ινδίας μειώνοντας το κόστος χρηματοδότησης, το οποίο με τη σειρά του ενθαρρύνει περισσότερες επενδύσεις και δανεισμό από καταναλωτές και εταιρείες.

Ο Vivek Subramanayam, ιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος της επενδυτικής τράπεζας και διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων Technology Holdings, λέει ότι θα υιοθετήσει «σταδιακές και βαθμονομημένες μειώσεις επιτοκίων» ως διοικητής.

«Υπάρχει δυνατότητα για πολλαπλές περικοπές που θα μπορούσαν συνολικά να φτάσουν τις 200 μονάδες βάσης περικοπών, αλλά θα τις έκανα βαθμονομημένες και σταδιακές, ώστε να μην ταρακουνήσω το σκάφος και στο μέτωπο του πληθωρισμού και της υποτίμησης του νομίσματος», εξήγησε ο Subramanayam.

«Η διατήρηση του πληθωρισμού και της υποτίμησης υπό έλεγχο θα ήταν πιο σημαντική από τη μεγιστοποίηση του ρυθμού ανάπτυξης», πρόσθεσε.

Κοιτάζοντας το 2025, πιστεύει ότι η ινδική οικονομία απλώς «γυρίζει και σταδιακά θα επιταχυνθεί μέσω της χαλάρωσης των νομισματικών και δημοσιονομικών πολιτικών και της αύξησης των επενδύσεων στην οικονομική ανάπτυξη».

Κατά τα άλλα, ο Malcolm Dorson των Global X ETFs συμμερίζεται την αισιοδοξία του Subramanayam για την Ινδία.

«Γενικά μιλώντας, η Ινδία συνεχίζει να είναι μια μηχανή σύνθεσης και θεωρούμε την πρόσφατη απόσυρση ως μια μοναδική ευκαιρία να ενεργήσουμε με σιγουριά», δήλωσε ένας ανώτερος διευθυντής χαρτοφυλακίου.

Προς το παρόν, αναμένει ότι η RBI θα αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια μόνο όταν «αισθανθεί ότι ο πληθωρισμός είναι υπό έλεγχο».

«Η κεντρική τράπεζα μόλις μείωσε το επιτόκιο CRR για να βελτιώσει τη ρευστότητα και ουσιαστικά σηματοδότησε ότι έρχεται μείωση επιτοκίου. Ως επενδυτές, δεν αναζητούμε ουσιαστικές αλλαγές», εξήγησε ο Dorson, ο οποίος διαχειρίζεται το Global X Active India ETF. Η μητρική εταιρεία της Global X, η Mirae Asset, είναι ένας από τους μεγαλύτερους ξένους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων στην Ινδία.

Ανεξάρτητα από τον τρόπο με τον οποίο ο Malholtra ηγείται της κεντρικής τράπεζας της Ινδίας, ο ανώτερος διαχειριστής χαρτοφυλακίου λέει ότι η μονάδα παραγωγής ηλεκτρικού ρεύματος της Νότιας Ασίας «φαίνεται τόσο ελκυστική όσο ποτέ».

Τόνισε τα απογοητευτικά μέτρα τόνωσης της Κίνας και τους πρόσθετους αντίθετους ανέμους από τον εκλεγμένο πρόεδρο των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ ως «ουραίο άνεμο για την ιστορία της Ινδίας».

Αποκαλώντας τα πρόσφατα στατιστικά στοιχεία για το ΑΕΠ ως «εφάπαξ» πτώση, ο Dorson αναμένει ότι ο ρυθμός ανάπτυξης της Ινδίας θα είναι κατά μέσο όρο 6% ετησίως τα επόμενα πέντε χρόνια. Ως αποτέλεσμα, αναμένει «σημαντική αύξηση» των κρατικών δαπανών τους επόμενους έξι μήνες.

«Ακόμη και αν η κυβέρνηση δεν εκτελέσει τον προϋπολογισμό, αυτό θα επιτρέψει στους αξιωματούχους να επισημάνουν τη «δημοσιονομική εξυγίανση», η οποία θα πρέπει επίσης να ευχαριστήσει την αγορά. Είναι σαν ένα «win-win». [for India’s economy]” πρόσθεσε ο Ντόρσον.

Ο πληθωρισμός στην Ινδία επιβραδύνεται από το υψηλό 14 ετών. Ο συνολικός πληθωρισμός της χώρας διαμορφώθηκε στο 5,48% τον Νοέμβριο, από το υψηλό 6,21% που καταγράφηκε τον Νοέμβριο. Η τελευταία μέτρηση είναι επίσης χαμηλότερη από το 5,53% που ανέμεναν οι οικονομολόγοι σε δημοσκόπηση του Reuters και έρχεται καθώς η RBI διατήρησε τα επιτόκια στο 6,5% κατά τη συνεδρίαση της νομισματικής πολιτικής την περασμένη εβδομάδα.

Ο αριθμός των εξερχόμενων ταξιδιών προς την Ινδία αναμένεται να αυξηθεί απότομα την επόμενη δεκαετία. Οι Ινδοί ταξιδιώτες ξόδεψαν 34,2 δισεκατομμύρια δολάρια για εξερχόμενα ταξίδια το 2023, σύμφωνα με το Παγκόσμιο Συμβούλιο Ταξιδιών και Τουρισμού. Ωστόσο, ο Lan Watts, πρόεδρος της Hilton στην Ασία-Ειρηνικό, είπε ότι τα τρέχοντα επίπεδα είναι «μικρά» σε σύγκριση με αυτό που θα συμβεί στο μέλλον. «Η ιστορία της Ινδίας είναι μπροστά μας», είπε, προσθέτοντας ότι «η έξοδος της Ινδίας θα είναι η ιστορία της επόμενης δεκαετίας».

Οι ινδικές μετοχές υποχωρούν ελαφρά αυτή την εβδομάδα. Ευρετήριο Nifty 50 υποχώρησε 0,5% αυτή την εβδομάδα στις 24.548,7 μονάδες. Ο δείκτης σημείωσε άνοδο 13% φέτος.

Η απόδοση των 10ετών κρατικών ομολόγων αναφοράς της Ινδίας παρέμεινε στο 6,73% από την περασμένη εβδομάδα.

Μιλώντας στο CNBC TV αυτή την εβδομάδα, ο Kunal Vora της BNP Paribas είπε ότι οι εγχώριοι επενδυτές απορροφούν περισσότερη αστάθεια από την ειδησεογραφία την περασμένη εβδομάδα. Η Vora πρόσθεσε ότι η χρηματιστηριακή αγορά δείχνει «υψηλό επίπεδο ανθεκτικότητας» παρά την επιφυλακτική στάση τους για επενδύσεις σε ινδικές μετοχές αυτή τη στιγμή.

Εν τω μεταξύ, ο Ramiz Chelat της ελβετικής Vontobel Asset Management είπε ότι η οικονομική επιβράδυνση της Ινδίας θα είναι “σε μεγάλο βαθμό προσωρινή” καθώς η κεντρική κυβέρνηση είναι πιθανό να αυξήσει τις δαπάνες για υποδομές όπως δρόμους και σιδηροδρόμους.

13 Δεκεμβρίου: Ινδικός πληθωρισμός χονδρικής τιμής, ΑΕΠ του Ηνωμένου Βασιλείου.

16 Δεκεμβρίου: δείκτες επιχειρηματικής δραστηριότητας στην Ευρωζώνη, το Ηνωμένο Βασίλειο και την Ινδία.

17 Δεκεμβρίου: Η ανεργία στο Ηνωμένο Βασίλειο

18 Δεκεμβρίου: Πληθωρισμός ΗΒ, επιτόκιο ΗΠΑ.

19 Δεκεμβρίου: Επιτόκιο ΗΒ, Ιαπωνικό επιτόκιο, Σουηδικό επιτόκιο.